公司10年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.75億元,增長(zhǎng)58%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.26億元,增長(zhǎng)71%;凈利潤(rùn)2.33億元,增長(zhǎng)71%,對(duì)應(yīng)EPS0.58元?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤(rùn)2.23元,增長(zhǎng)75%。

　　分業(yè)務(wù)來(lái)看,公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)收入增速最高,增長(zhǎng)71%,占比上升4個(gè)點(diǎn)至39%,其中來(lái)自諾基亞的收入激增121%,占比提升10個(gè)點(diǎn)至34%,主要原因是諾基亞從10年年初開(kāi)始在全球范圍內(nèi)實(shí)行提供免費(fèi)導(dǎo)航地圖策略,大幅度提升了智能手機(jī)采購(gòu)/預(yù)裝導(dǎo)航電子地圖的比例和數(shù)量。

　　車(chē)載導(dǎo)航業(yè)務(wù)增長(zhǎng)51%,占比為55%。其中來(lái)自電裝、博世、上汽的收入分別增長(zhǎng)61%、61%、62%,占比分別為22%、6%、4%,為第2-第4大客戶(hù)。10年前9個(gè)月我國(guó)前裝導(dǎo)航系統(tǒng)比例為6.7%,相比09年提高2個(gè)百分點(diǎn),根據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計(jì),公司市場(chǎng)份額達(dá)62%。

　　公司首次將動(dòng)態(tài)交通信息服務(wù)單獨(dú)列出,收入增長(zhǎng)82%,達(dá)1967萬(wàn)元,占比為3%。從事該業(yè)務(wù)的世紀(jì)高通凈利潤(rùn)為-2054萬(wàn)元。

　　公司毛利率下降3個(gè)點(diǎn)至88%,銷(xiāo)售與管理費(fèi)用分別增長(zhǎng)30%、50%,合計(jì)占營(yíng)收比重下降4個(gè)點(diǎn)至55%。公司總?cè)藬?shù)增長(zhǎng)20%達(dá)1811人。

　　我們預(yù)期公司包括車(chē)載導(dǎo)航及手機(jī)GPS業(yè)務(wù)仍將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。動(dòng)態(tài)信息服務(wù)業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng),2011年扭虧增盈的概率較大,2012年盈利能力將大幅提升。從目前研發(fā)態(tài)勢(shì)來(lái)看,2012年有機(jī)會(huì)迎來(lái)新的高速增長(zhǎng)期。

　　我們預(yù)期公司2011-2013年銷(xiāo)售收入分別為9.23億元、13.41億元、17.97億元;凈利潤(rùn)分別為3.35億元、5.29億元、7.58億元;對(duì)應(yīng)EPS分別為0.84元、1.32元、1.89元。