誰將受益“中國北斗”衛(wèi)星定位系統(tǒng)?

　　2009年我國衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)全年產(chǎn)值為400億，2010年年產(chǎn)值為500億，但是北斗產(chǎn)品僅占總市場份額的5%，而且主要以北斗一代產(chǎn)品為主;2015年北斗衛(wèi)星導(dǎo)航市場預(yù)計達(dá)到年產(chǎn)值1500億-2000億，2020年北斗衛(wèi)星導(dǎo)航市場預(yù)計達(dá)到年產(chǎn)值4000億，年復(fù)合增長率達(dá)到40%以上。國家重點行業(yè)國防兵器、國土勘察、通信網(wǎng)絡(luò)、電網(wǎng)授時、交通運輸、安全監(jiān)控等專業(yè)行業(yè)用戶需要GPS為首要定位和授時手段的應(yīng)用需求，提供更為安全可靠的多系統(tǒng)組合導(dǎo)航定位和授時功能，市場前景非常廣闊。

　　地理信息未來將是除時間之外的另一重要維度，需求明確的地理信息系統(tǒng)將出現(xiàn)爆炸性成長機(jī)會;智能手機(jī)門檻降低后的不斷普及、北斗衛(wèi)星的發(fā)射、地圖服務(wù)的綜合性應(yīng)用將是地理信息產(chǎn)業(yè)的幾大驅(qū)動因素;產(chǎn)業(yè)的發(fā)展涉及到國土安全問題，未來發(fā)展本土企業(yè)獲益最大。

　　從整個產(chǎn)業(yè)的短期、中期、長期發(fā)展趨勢分析開始，注意到目前行業(yè)的需求現(xiàn)狀，以及未來的產(chǎn)業(yè)催化劑，整個產(chǎn)業(yè)鏈孕育著廣闊的投資機(jī)會，其中上游衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域隨著北斗系統(tǒng)的日趨成熟，系統(tǒng)應(yīng)用逐漸推廣，業(yè)務(wù)逐漸成熟;下游應(yīng)用提供GIS軟件和電子地圖制作，處于高速發(fā)展期;針對個體用戶提供的GIS服務(wù)的新商業(yè)模式浮出水面，增長將在未來展現(xiàn)。

　　華力創(chuàng)通日前公告稱，將啟動北斗/GPS兼容型衛(wèi)星導(dǎo)航接收機(jī)產(chǎn)業(yè)化項目，該項目計劃投資5110萬元，預(yù)計項目建成將達(dá)到年產(chǎn)20000臺北斗/GPS兼容型衛(wèi)星導(dǎo)航接收機(jī)的生產(chǎn)規(guī)模。這一進(jìn)度超過市場預(yù)期，表明華力創(chuàng)通在投資設(shè)立天線公司、芯片樣品完成后，在北斗導(dǎo)航終端領(lǐng)域發(fā)展的一大步。公司終端預(yù)計2013年就能實現(xiàn)接近5000臺產(chǎn)品的量產(chǎn)，我們判斷介紹主要的使用對象應(yīng)該為軍方，因此率先推出符合技術(shù)要求的產(chǎn)品將獲得高于行業(yè)平均水平的毛利。假設(shè)公司終端產(chǎn)品2013年-2016年單臺價格為2.65、2.204、2.03、1.91萬元每臺，未來將給公司帶來2013-2016新增收入為13250萬元、22040萬元、28420萬元、38200萬元，而終端產(chǎn)品的投產(chǎn)同時亦可帶動公司基帶芯片以及模塊銷售。維持軟件服務(wù)行業(yè)“增持”評級，投資組合為華力創(chuàng)通、超圖軟件、四維圖新、數(shù)字政通。(國金證券)

　　產(chǎn)值目標(biāo)四千億 北斗“導(dǎo)航”A股淘金路

　　“北斗導(dǎo)航部署完成全球系統(tǒng)還要經(jīng)過十來年的時間，需要大量經(jīng)費投入。經(jīng)過詳細(xì)的估算，2015年可能形成一千五到兩千億元的產(chǎn)業(yè)，到2020年達(dá)到四千億元。”中國工程院院士、武漢大學(xué)教授劉經(jīng)南近日在2011年“科學(xué)家與媒體面對面”的活動中對媒體表示。同時，中國科學(xué)院院士楊元喜認(rèn)為，從成本來看，北斗導(dǎo)航的系統(tǒng)建設(shè)成本一定比GPS便宜，用戶的成本也不會比GPS貴;再從市場看，如果中國人都用上自己的北斗，這本身就是一個非常龐大的市場。

　　北斗導(dǎo)航將替代GPS

　　據(jù)中國科學(xué)院院士楊元喜介紹，目前全球上空已有32顆GPS衛(wèi)星(美國)、22顆GLONASS衛(wèi)星(俄羅斯)，還有2顆實驗的伽利略衛(wèi)星(歐洲)，而目前我國已成功發(fā)射7顆北斗導(dǎo)航衛(wèi)星。根據(jù)測算，在有GPS的情況下，中國北斗對全世界導(dǎo)航的精度、穩(wěn)定性、可靠性的貢獻(xiàn)率大概占50%;即便加上俄羅斯和伽利略的衛(wèi)星，中國北斗的貢獻(xiàn)率仍達(dá)到25%。我國北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)工程分“三步走”：第一步，目標(biāo)已實現(xiàn)，即已建成北斗衛(wèi)星導(dǎo)航試驗系統(tǒng)，使我國成為繼美、俄之后世界上第三個擁有自主衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)的國家。第二步，在2012年左右建成北斗區(qū)域衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，為亞太地區(qū)提供服務(wù)。第三步，在2020年左右建成由三十多顆衛(wèi)星組成的北斗全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)。

　　北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)工程副總設(shè)計師、中國空間技術(shù)研究院科技委副主任李祖洪認(rèn)為，美國GPS系統(tǒng)正經(jīng)歷現(xiàn)代化，即GPS-III，預(yù)計2025年完成;俄羅斯GLONASS系統(tǒng)正經(jīng)歷復(fù)興計劃，預(yù)計2020年完成;歐洲GALILEO系統(tǒng)正在部署驗證系統(tǒng)，預(yù)計2018年完成。我國北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)走向世界將面臨著國外GPS、GLONASS和GALILEO的激烈競爭。他強(qiáng)調(diào)，目前世界上，尤其是中國這個市場，95%的市場讓GPS給占領(lǐng)了，將來轉(zhuǎn)過來用自己的北斗還有一個過程。但他相信，中國制造還是能夠做好的。中國北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，將以具備世界先進(jìn)水平的性能進(jìn)入國際全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)的大家庭。

　　把握四大核心企業(yè)

　　國信證券認(rèn)為，我國的全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)(GNSS)產(chǎn)業(yè)是“十二五”重點規(guī)劃的戰(zhàn)略性新型產(chǎn)業(yè)，近年來實現(xiàn)了超過40%的年復(fù)合增長率，目前已經(jīng)進(jìn)入了持續(xù)高速成長的上升通道。GNSS產(chǎn)業(yè)未來5-10年的成長，將蘊(yùn)含于以下四大核心企業(yè)中：單一GPS系統(tǒng)向多系統(tǒng)轉(zhuǎn)變(北斗產(chǎn)業(yè)鏈公司如北斗星通、國騰電子、中國衛(wèi)星)、GNSS與GIS加速相互促進(jìn)融合(超圖軟件)、GNSS與移動通信、互聯(lián)網(wǎng)、汽車的結(jié)合(啟明信息、四維圖新)，以及產(chǎn)品應(yīng)用向服務(wù)的轉(zhuǎn)變(如合眾思壯、中海達(dá)).

　　信達(dá)證券邊鐵城在接受記者采訪時說：“北斗星通是目前A股市場上北斗產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)之無愧的龍頭股，昨日的領(lǐng)漲也說明了市場對其的認(rèn)同。因此，在北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)大力發(fā)展的未來，北斗星通有望得到最直接和最明顯的受益。”據(jù)他介紹，北斗星通生產(chǎn)的導(dǎo)航定位產(chǎn)品，在漁船上的運用已經(jīng)在市場上占據(jù)了相當(dāng)大的優(yōu)勢，而隨著南海區(qū)域的重視和引導(dǎo)，北斗星通在海洋和漁業(yè)的產(chǎn)品釋放將得到更大的提升。

　　“另一家與北斗星通在導(dǎo)航芯片研發(fā)上處于競爭關(guān)系的華力創(chuàng)通同樣值得關(guān)注。在這一塊上，北斗星通和華立創(chuàng)通起步相當(dāng)，就看誰先把研制出的產(chǎn)品投放市場，進(jìn)行商業(yè)化的營銷，誰就能提前占領(lǐng)市場。”邊鐵城補(bǔ)充到。

　　記者聯(lián)系到華立創(chuàng)通證券代表吳夢冰，她表示：“我們與北斗星通在導(dǎo)航芯片領(lǐng)域的競爭一直在良性狀態(tài)之中，由于公司已經(jīng)成功開發(fā)出具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的北斗/GPS多頻精密導(dǎo)航基帶芯片，所以我們暫時走在了前面。至于何時將投放市場，現(xiàn)在還不能確定。”

　　海通證券方維認(rèn)為，中國衛(wèi)星未來的主要增長點在衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)。在衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域、導(dǎo)航芯片方面，公司的北斗射頻芯片已通過總裝測試;地面導(dǎo)航終端方面，“北斗一代”用戶機(jī)已順利交付，“北斗二代”用戶機(jī)則處于研制之中。此外，用于星、船、機(jī)、彈、車載的高動態(tài)多模導(dǎo)航接收機(jī)的研制工作也在正常進(jìn)度之中。衛(wèi)星通信領(lǐng)域，VSAT通信系統(tǒng)成功中標(biāo)行業(yè)示范工程，為后續(xù)的推廣打下良好基礎(chǔ)，“動中通”產(chǎn)品則實現(xiàn)了向行業(yè)用戶的銷售。衛(wèi)星遙感領(lǐng)域，公司與行業(yè)客戶簽訂多項合作協(xié)議，各領(lǐng)域重點項目按計劃節(jié)點穩(wěn)步推進(jìn)。衛(wèi)星運營服務(wù)領(lǐng)域，公司云崗地面站衛(wèi)星廣播電視傳輸業(yè)務(wù)圓滿完成多個重要播出任務(wù)，安全播出38萬小時。

　　此外，國騰電子也一直是市場公認(rèn)的北斗產(chǎn)業(yè)受益股。國泰君安魏興耘指出，2010年公司實現(xiàn)了在頻綜、視頻信號處理等幾款試制產(chǎn)品的小批量銷售，元器件業(yè)務(wù)收入激增77%，且因規(guī)模效應(yīng)毛利率提升10個點至55%，毛利占比升至7%。公司的基帶與射頻芯片均處于小批量試制階段，將逐步開始大規(guī)模應(yīng)用。公司在國家北斗二號終端項目研制招標(biāo)中承擔(dān)了6個型號的任務(wù)，是承擔(dān)任務(wù)最多的企業(yè)，目前已通過交付試用或總體檢測，或處于正樣交付階段。公司已構(gòu)建完整的北斗產(chǎn)業(yè)鏈，將迎來廣闊的市場空間。

　　“我們是目前A股市場上打通整個導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈的公司，無論是芯片開發(fā)、定位儀終端還是運營商，我們都在做。因此，我們也有望在未來成為北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈上的最大受益者。”國騰電子證券代表陳思莉?qū)τ浾弑硎尽?金融投資報 饒媛媛)

　　　我國GNSS市場：十年5000億容量的GNSS產(chǎn)業(yè)圈

　　全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)(GNSS)目前主要應(yīng)用于高精度測繪、位置搜索、車載導(dǎo)航、移動目標(biāo)監(jiān)控、智能通信等諸多專業(yè)、消費領(lǐng)域。我國GNSS產(chǎn)業(yè)，作為十二五重點規(guī)劃的戰(zhàn)略性新型產(chǎn)業(yè)，近年來實現(xiàn)了超過40%的年復(fù)合增長率(2006-2009)。我們認(rèn)為我國GNSS產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了持續(xù)高速成長的上升通道，預(yù)計我國GNSS產(chǎn)業(yè)在未來5-10年內(nèi)將保持至少20-30%的復(fù)合增長，在2020年形成一個超過5000億元的GNSS產(chǎn)業(yè)圈。

　　高精度GNSS(毫米級定位)技術(shù)成熟，促進(jìn)專業(yè)應(yīng)用發(fā)展

　　消費應(yīng)用市場整體規(guī)模約是專業(yè)應(yīng)用市場的4倍，且成長強(qiáng)勁，但市場競爭激烈、企業(yè)盈利壓力較大。高精度專業(yè)領(lǐng)域由于其高技術(shù)及市場壁壘更容易尋找具有長期穩(wěn)定快速成長投資價值的規(guī)模企業(yè)，如具有技術(shù)、渠道優(yōu)勢的專業(yè)領(lǐng)域廠商如合眾思壯、中海達(dá)等。

　　關(guān)注受益于GNSS發(fā)展四大趨勢帶來的領(lǐng)跑企業(yè)

　　我們認(rèn)為GNSS產(chǎn)業(yè)未來5-10年的成長將蘊(yùn)含于把握住以下四大核心趨勢的企業(yè)中：單一GPS系統(tǒng)向多系統(tǒng)轉(zhuǎn)變(北斗產(chǎn)業(yè)鏈公司如北斗星通、國騰電子)、GNSS與GIS加速相互促進(jìn)融合(超圖軟件)，GNSS與移動通信、互聯(lián)網(wǎng)、汽車的結(jié)合(啟明信息、四維圖新、百度)，以及產(chǎn)品應(yīng)用向服務(wù)的轉(zhuǎn)變(如合眾思壯、中海達(dá))。

　　給予GNSS產(chǎn)業(yè)公司"謹(jǐn)慎推薦"的投資評級。

　　綜合考慮GNSS產(chǎn)業(yè)的巨大成長空間，和產(chǎn)業(yè)內(nèi)公司目前普遍較高的估值水平，我們給予行業(yè)謹(jǐn)慎推薦評級。(國信證券研究所)

　　申銀萬國：北斗二代將爆發(fā)式增長

　　北斗二代空基體系建立+國家政策支持，中國衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高速增長期。按規(guī)劃，到2012年，計劃發(fā)射10多顆衛(wèi)星(目前已有3顆)，建成覆蓋亞太區(qū)域的北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng);到2020年，建成由5顆靜止軌道和30顆非靜止軌道衛(wèi)星組網(wǎng)而成的全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，中國北斗將成為全球四大導(dǎo)航系統(tǒng)之一?？栈w系建立為衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長奠定基礎(chǔ)，同時國家采取政策扶持、產(chǎn)業(yè)投資基金等方式促進(jìn)衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步發(fā)展：中國國防需要自主衛(wèi)星提高戰(zhàn)略打擊和協(xié)同能力;以通信、電力為代表的命脈行業(yè)需要衛(wèi)星系統(tǒng)授時保證全網(wǎng)同步運轉(zhuǎn);民用導(dǎo)航測繪需要自主衛(wèi)星服務(wù)來降低成本;同時不排除國家采用類似家電下鄉(xiāng)的模式推動北斗民用產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　北斗2020年將形成4000億的市場規(guī)模，2011年逐漸進(jìn)入爆發(fā)期。北斗二代導(dǎo)航系統(tǒng)的建立將快速拉動北斗二代導(dǎo)航芯片、導(dǎo)航終端、授時設(shè)備、基于位置的信息系統(tǒng)和運營服務(wù)等相關(guān)衛(wèi)星應(yīng)用市場的快速增長。

　　2020年將形成4000億的市場規(guī)模，是目前市場規(guī)模的400多倍。尤其是軍方和行業(yè)用戶在國家安全戰(zhàn)略下需求將快速釋放。按照行業(yè)規(guī)律，地面設(shè)備需求將在空基組網(wǎng)完成前1年開始增長。換句話說，2011年左右我們將看到北斗二代相關(guān)需求的爆發(fā)式增長。

　　企業(yè)發(fā)力，突破影響北斗產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的短板。目前影響北斗產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展的除了北斗天基體系之外，最主要的制約因素是具有核心知識產(chǎn)權(quán)的接收機(jī)芯片的設(shè)計和制造尚存在不足。本次展會上，研究機(jī)構(gòu)(主要是中電集團(tuán)和航天科技集團(tuán))、企業(yè)(包括中國衛(wèi)星、北斗星通、國騰電子、東方聯(lián)星)等都展示了自主知識產(chǎn)權(quán)的北斗(多模)芯片。后期將通過驗證，逐漸實現(xiàn)規(guī)模化制造。短板的逐漸突破將有效拉動北斗產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展。

　　看好綜合競爭優(yōu)勢突出的企業(yè)。眾多研究機(jī)構(gòu)和企業(yè)展示了具有自主知識產(chǎn)權(quán)的北斗(多模)芯片，但我們認(rèn)為作為規(guī)?；a(chǎn)的產(chǎn)品，北斗芯片將最終成為2-3家企業(yè)壟斷競爭的格局。技術(shù)實力、管理水平、客戶資源是決定企業(yè)最終誰能勝出的關(guān)鍵因素，我們看好綜合實力更加突出的中國衛(wèi)星、北斗星通和國騰電子。

　　推薦衛(wèi)星應(yīng)用領(lǐng)域的龍頭企業(yè)：推薦受益于發(fā)射提速的衛(wèi)星研發(fā)制造壟斷性龍頭中國衛(wèi)星;推薦北斗衛(wèi)星導(dǎo)航/測繪應(yīng)用領(lǐng)域的龍頭，并正在研發(fā)北斗SOC芯片的的北斗星通;建議關(guān)注國騰電子。(申銀萬國 李曉光 胡麗梅)