物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃或9月出臺產(chǎn)業(yè)規(guī)?；虺?000億

　　備受關(guān)注的新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃已完稿，物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃作為其中的重要組成部分備受關(guān)注。工信部科技司有關(guān)人士告訴中國證券報(bào)記者，物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃正進(jìn)入專家論證階段，預(yù)計(jì)9月份召開部長辦公會，最快將于當(dāng)月出臺。

　　伴隨物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃的制定，工信部還起草了我國促進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見，該意見目前已上報(bào)國務(wù)院。此外，無錫傳感網(wǎng)示范區(qū)規(guī)劃也已上報(bào)國務(wù)院。

　　產(chǎn)業(yè)規(guī)?；虺?000億元

　　目前，我國已形成基本齊全的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)體系，部分領(lǐng)域已形成一定市場規(guī)模。“有專家預(yù)計(jì)，‘十二五’期間物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)將形成萬億規(guī)模，不過目前這一論斷尚存爭議。”據(jù)知情人士透露，根據(jù)早期編寫的物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃，預(yù)計(jì)到2015年將形成具有核心技術(shù)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)2000億元，其中傳感器100億元，系統(tǒng)和試驗(yàn)檢測700億元，芯片、中間件和集成模塊及設(shè)備產(chǎn)業(yè)600億元，工程實(shí)施、服務(wù)開發(fā)系統(tǒng)和運(yùn)維600億元。

　　工信部電信研究院在今年5月發(fā)布的物聯(lián)網(wǎng)白皮書中預(yù)計(jì)，“十二五”期末我國物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到5000多億的規(guī)模，形成萬億級規(guī)模的時(shí)間節(jié)點(diǎn)預(yù)計(jì)在“十三五”后期。據(jù)悉，工信部電信研究院也是物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃編制組成員單位之一。

　　我國“十二五”規(guī)劃綱要明確指出，要“推動物聯(lián)網(wǎng)關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)和在重點(diǎn)領(lǐng)域的應(yīng)用示范”。上述人士介紹，物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃將鎖定十大物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用重點(diǎn)領(lǐng)域，分別是智能電網(wǎng)、智能交通、智能物流、智能家居、環(huán)境與安全檢測、工業(yè)與自動化控制、醫(yī)療健康、精細(xì)農(nóng)牧業(yè)、金融與服務(wù)業(yè)、國防軍事；建成50個面向物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的示范工程，5到10個示范城市。據(jù)悉，無錫傳感網(wǎng)示范區(qū)規(guī)劃現(xiàn)已上報(bào)國務(wù)院。

　　據(jù)了解，物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃還將對上述十個領(lǐng)域給出針對性的專項(xiàng)規(guī)劃。物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃課題組成員張宏科公開表示，智能交通細(xì)分專項(xiàng)的重點(diǎn)發(fā)展方向是，通過智能芯片和稱重傳感器監(jiān)測軌道交通、航運(yùn)交通和公路交通的實(shí)時(shí)運(yùn)行情況，然后通過數(shù)據(jù)處理對交通工具的速度、故障、位置以及整體交通擁堵情況進(jìn)行檢測，并針對不同情況及時(shí)給出解決方案。據(jù)悉，目前智能交通每年以超過1000億元的市場規(guī)?？焖僭鲩L，有關(guān)專家預(yù)計(jì)，到2015年僅交通運(yùn)輸管理就將達(dá)400億元。

　　多渠道資金扶持

　　日前，2011年物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展專項(xiàng)資金已下發(fā)，近百家物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)獲得資金支持，這也是物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展以來，國家首次設(shè)立的專項(xiàng)基金。該物聯(lián)網(wǎng)專項(xiàng)基金重點(diǎn)支持技術(shù)研發(fā)類、產(chǎn)業(yè)化類、應(yīng)用示范與推廣類、標(biāo)準(zhǔn)研制與公共服務(wù)類四大項(xiàng)目。

　　據(jù)了解，物聯(lián)網(wǎng)專項(xiàng)基金總計(jì)50億元，貫穿于“十二五”期間，預(yù)計(jì)5年內(nèi)發(fā)放完畢。首批5億元物聯(lián)網(wǎng)專項(xiàng)基金申報(bào)工作已在今年5月啟動，共有600多家企業(yè)申報(bào)，最終工信部篩選出近100家符合條件的企業(yè)，發(fā)放了首批專項(xiàng)基金。

　　財(cái)政部企業(yè)司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“十二五”期間，中央財(cái)政將根據(jù)我國物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃及其產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，進(jìn)一步健全支持物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的財(cái)政政策體系，加強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)政策、科技政策的協(xié)調(diào)配合，充分發(fā)揮財(cái)政政策的引導(dǎo)和激勵作用，積極吸引社會資本加大對物聯(lián)網(wǎng)的投入，并積極鼓勵和支持有條件的地方建立本地區(qū)支持物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的財(cái)政政策。

　　另外，工信部部長苗圩日前在《求是》雜志撰文指出，將落實(shí)國家支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策，設(shè)立國家物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展專項(xiàng)資金，建立長效穩(wěn)定的財(cái)政扶持機(jī)制，并表示將完善物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的投融資政策，鼓勵銀行和風(fēng)險(xiǎn)投資及社會資金投向物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)加大支持企業(yè)發(fā)展的力度，支持企業(yè)在境內(nèi)外資本市場直接融資。

　　物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展應(yīng)全國統(tǒng)籌

　　當(dāng)普通民眾還在糾結(jié)于“物聯(lián)網(wǎng)”的基本概念時(shí)，許多地方政府已將物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)。工信部副部長奚國華在一次論壇上透露，全國90%以上的省份已把物聯(lián)網(wǎng)作為支柱產(chǎn)業(yè)。目前幾乎所有一二線城市都在建設(shè)或籌建物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)園。

　　根據(jù)各地公布的公開數(shù)據(jù)，到2015年，廣州、重慶、浙江、江蘇等地預(yù)測的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將分別達(dá)1000億元、1000億元、2000億元和4000億元。福建省則提出到2012年實(shí)現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值300億元；重慶也準(zhǔn)備設(shè)立物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基地，希望在兩年后相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值超過500億元。

　　按照上述幾個省市預(yù)計(jì)的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模，到2015年僅上市省市的產(chǎn)業(yè)規(guī)模就達(dá)8000億元。

　　事實(shí)上，對于物聯(lián)網(wǎng)真正能達(dá)到的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，業(yè)內(nèi)尚存分歧。物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃編制工作的參與方之一工信部電信研究院預(yù)計(jì)，“十二五”期末我國物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到5000多億元。清華大學(xué)技術(shù)創(chuàng)新研究中心的一份調(diào)查報(bào)告則預(yù)計(jì)，到2020年中國物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模才可能超過1萬億元。

　　據(jù)重慶市經(jīng)信委經(jīng)濟(jì)信息化處易小獻(xiàn)介紹，重慶市在獲批成立物聯(lián)網(wǎng)基地之后，將通過園區(qū)建設(shè)和招商，引進(jìn)大批物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)項(xiàng)目。這一運(yùn)作的思路與國內(nèi)絕大多數(shù)地區(qū)對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展類似。

　　而現(xiàn)階段的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)卻難以支撐遍地開花的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基地。據(jù)了解，即便目前發(fā)展相對完善的感知層領(lǐng)域，國內(nèi)傳感器、RFID等感知端制造產(chǎn)業(yè)、高端軟件與集成服務(wù)與國外差距相對較大。同時(shí)，以核心的芯片技術(shù)、芯片封裝設(shè)備為代表的與物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的設(shè)備以及服務(wù)尚在起步。

　　因而，業(yè)內(nèi)人士將地方的物聯(lián)網(wǎng)熱情視為GDP的沖動。為拉動投資，地方政府上馬物聯(lián)網(wǎng)基地的時(shí)候，沒有長遠(yuǎn)規(guī)劃和清晰定位，盲目投資引進(jìn)國外系統(tǒng)和設(shè)備，興建大量配套設(shè)施。因?yàn)槿狈σ?guī)劃意識與協(xié)調(diào)機(jī)制，資源共享不足，從而出現(xiàn)項(xiàng)目研究成本過高、基地資源利用率過低、大量項(xiàng)目無序重復(fù)建設(shè)等問題。

　　物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃即將出臺，該規(guī)劃在描繪物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展前景的同時(shí)，也將闡明物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展思路，對于“過熱”的地方物聯(lián)網(wǎng)投資而言，似乎需要仔細(xì)研讀。對于該規(guī)劃的落實(shí)，業(yè)內(nèi)人士也希望，應(yīng)全國范圍內(nèi)統(tǒng)籌規(guī)劃，解決各部門、地區(qū)、行業(yè)之間分割問題，改變目前無序狀態(tài)，使得物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)真正成為各地的支柱產(chǎn)業(yè)。

　　通信設(shè)備行業(yè)：明確物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用關(guān)注相關(guān)子行業(yè)

　　我國物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用方向明確，國家重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域在精細(xì)農(nóng)牧業(yè)、工業(yè)智能生產(chǎn)、交通物流、電網(wǎng)、金融、醫(yī)療衛(wèi)生、公共管理等領(lǐng)域。我們認(rèn)為將加速相關(guān)物聯(lián)網(wǎng)在相關(guān)行業(yè)的應(yīng)用，重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)的子行業(yè)。精細(xì)農(nóng)牧業(yè)的安全溯源（條形碼、二維碼及RFID設(shè)備及系統(tǒng)集成商）和安全、信息采集等（溫度等傳感器）；交通物流（RFID和GPS等應(yīng)用）；電網(wǎng)（智能電網(wǎng)、用電數(shù)據(jù)采集網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及系統(tǒng)集成商）；金融（EMV遷移和移動支付設(shè)備及系統(tǒng)集成商）；醫(yī)療衛(wèi)生（診斷智能化、醫(yī)療的信息化等設(shè)備及系統(tǒng)集成商）；公共管理（政府的信息化、國家的監(jiān)控網(wǎng)絡(luò)、智能交通等）。

　　我國物聯(lián)網(wǎng)重點(diǎn)應(yīng)用方向甫定

　　政府推動有條件的制造企業(yè)通過物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用向服務(wù)轉(zhuǎn)型是政府未來5年的重要工作方針，重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域在精細(xì)農(nóng)牧業(yè)、工業(yè)智能生產(chǎn)、交通物流、電網(wǎng)、金融、醫(yī)療衛(wèi)生、公共管理等領(lǐng)域。十二五期間節(jié)能管理是物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用信息化的重要方向。目前在節(jié)能管理方面政府重點(diǎn)推進(jìn)智能家居、智能城市、智能交通和智能電網(wǎng)，特別是智能電網(wǎng)在“十二五”規(guī)劃綱要中提出要用兩萬億建設(shè)智能電網(wǎng)。

　　國家重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域在精細(xì)農(nóng)牧業(yè)、工業(yè)智能生產(chǎn)、交通物流、電網(wǎng)、金融、醫(yī)療衛(wèi)生、公共管理等領(lǐng)域。我們認(rèn)為將加速相關(guān)物聯(lián)網(wǎng)在相關(guān)行業(yè)的應(yīng)用，重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)子行業(yè)，精細(xì)農(nóng)牧業(yè)的安全溯源（條形碼、二維碼及RFID設(shè)備及系統(tǒng)集成商）和安全、信息采集等（溫度、濕度等傳感器）；交通物流（RFID和GPS等應(yīng)用設(shè)備及系統(tǒng)集成商）；電網(wǎng)（智能電網(wǎng)、用電數(shù)據(jù)采集網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及系統(tǒng)集成商）；金融（EMV遷移和移動支付設(shè)備及系統(tǒng)集成商）；醫(yī)療衛(wèi)生（診斷智能化、醫(yī)療的信息化等設(shè)備及系統(tǒng)集成商）；公共管理（政府的信息化、國家的監(jiān)控網(wǎng)絡(luò)、智能交通等）。

　　物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)：扶持政策正在落實(shí)關(guān)注4龍頭股

　　投資要點(diǎn)：

　　《中國證券報(bào)》報(bào)道，首批5億元物聯(lián)網(wǎng)專項(xiàng)基金申報(bào)工作已啟動，共有600多家企業(yè)申報(bào)。物聯(lián)網(wǎng)專項(xiàng)基金總計(jì)50億元，預(yù)計(jì)5年內(nèi)發(fā)放完畢。

　　對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展扶持政策不斷加強(qiáng)，并且逐步落到實(shí)處。2010年首次在政府工作報(bào)告提及物聯(lián)網(wǎng)，今年政府工作報(bào)告明確提出“加快物聯(lián)網(wǎng)研發(fā)應(yīng)用”。財(cái)政部4月份出臺了《物聯(lián)網(wǎng)專項(xiàng)基金管理辦法》，希望通過專項(xiàng)基金引導(dǎo)加快產(chǎn)業(yè)培育和發(fā)展，專項(xiàng)基金主要用于物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)研究與制訂、應(yīng)用示范與推廣、公共服務(wù)平臺等方面的項(xiàng)目支持。6月份財(cái)政部修訂《基本建設(shè)貸款中央財(cái)政貼息資金管理辦法》，增加了為服務(wù)外包、物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供場所服務(wù)的貼息。

　　與物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的上市公司將會受益專項(xiàng)資金支持。毫無疑問，如果物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)申報(bào)物聯(lián)網(wǎng)專項(xiàng)基金通過后將會獲得一定額度專項(xiàng)資金支持，這樣可以解決部分企業(yè)研發(fā)資金不足的問題。但考慮到申報(bào)企業(yè)數(shù)量較大，最終獲得通過企業(yè)可能也不少，預(yù)計(jì)單個企業(yè)獲得金額不會太高，因此對公司業(yè)績不會產(chǎn)生明顯影響。

　　物聯(lián)網(wǎng)潛在市場巨大，但短期內(nèi)仍以少數(shù)行業(yè)或領(lǐng)域示范應(yīng)用為主。物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用范圍非常廣泛，目前只在物流、交通、畜牧業(yè)、資產(chǎn)管理等少數(shù)領(lǐng)域得到試點(diǎn)應(yīng)用。未來只要在部分領(lǐng)域如物流、交通等得到充分應(yīng)用，市場規(guī)模相當(dāng)大。但目前物聯(lián)網(wǎng)還存在缺乏行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、成本高、應(yīng)用模式不成熟等問題，未來兩三年仍是物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用推廣階段，通過重點(diǎn)領(lǐng)域推廣應(yīng)用帶動物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)步和探索應(yīng)用模式，可能的重點(diǎn)推廣領(lǐng)域是智能交通、智能電網(wǎng)等政府主導(dǎo)的領(lǐng)域。

　　物聯(lián)網(wǎng)越來越受重視，未來相關(guān)扶持政策還將不斷出臺，因此物聯(lián)網(wǎng)概念將會階段性受到市場資金追捧，存在交易性機(jī)會。物聯(lián)網(wǎng)概念公司很多，但考慮大多公司并不能實(shí)質(zhì)性受益于相關(guān)政策，建議重點(diǎn)關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)龍頭企業(yè)遠(yuǎn)望谷（002161）、新大陸（000997）、同方股份（600100）、航天信息（600271）等。

　　物流概念股一覽

　　遠(yuǎn)望谷（002161）

　　廈門信達(dá)（000701）

　　新大陸（000997）

　　同方股份（600100）

　　航天信息（600271）

　　中國聯(lián)通（600050）

　　上海貝嶺（600171）

　　浙大網(wǎng)新（600797）

　　三維通信（002115）

　　北斗星通（002151）

　　東信和平（002017）

　　中國聯(lián)通：7月戶環(huán)比微增買入評級

　　事項(xiàng)：

　　中國聯(lián)通7月用戶數(shù)據(jù)公布：凈增3G用戶187.4萬戶（環(huán)比+1.9萬、同比+93.3萬），3G用戶達(dá)到2394.5萬戶；凈增2G用戶25萬戶（環(huán)比-16.5萬、同比一37.6萬），2G用戶達(dá)到15766萬戶；凈增寬帶用萬戶67萬戶（環(huán)比一38.9萬、同比-9.0萬），寬帶用戶達(dá)到5299萬戶；凈增固話用戶-49萬戶（環(huán)比多流失10.4萬、同比多流失17.4萬），固話用戶達(dá)到9497萬戶。

　　點(diǎn)評：

　　用戶數(shù)略低于預(yù)期，但用戶重回上升趨勢確立

　　7月用戶增長較慢的幾個原因：

　　1）iPhone的沖擊因素還在，一是部分iPhone新增用戶分流至中移動，二是部分用戶在等待iPhone5；

　　2）千元智能機(jī)主力品種尚單一，除中興V880外的機(jī)型尚需進(jìn)一步發(fā)力；

　　3）季節(jié)因素：從全年看7月用戶增長屬于較低的月份，主要是暑期造成學(xué)生用戶增長的波動。

　　另一方面，聯(lián)通3G用戶月凈增量重回上升軌道，聯(lián)通3G凈增用戶因iPhone補(bǔ)貼策略調(diào)整以及銷售渠道放開的影響曾出現(xiàn)4、5月份凈增用戶的連續(xù)下滑，6月以來在聯(lián)通區(qū)域渠道合作進(jìn)一步打開，以及千元智能機(jī)的推動下，3G凈增用戶量止住下滑態(tài)勢，6、7月處于連續(xù)上升狀態(tài)。

　　期待策略完善推動用戶進(jìn)入新的快速增長階段

　　聯(lián)通不缺網(wǎng)絡(luò)技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，我們認(rèn)為聯(lián)通在相關(guān)發(fā)展策略上的進(jìn)一步完善有望推動其進(jìn)入用戶快速增長的新階段。

　　一是智能終端策略。公司在7月中旬的WCDMA產(chǎn)業(yè)鏈峰會上宣布下半年將密集推出15款戰(zhàn)略終端，品牌涵蓋索尼愛立信、三星、酷派、摩托羅拉、LG、HTC和華為等眾多主流廠商，意味著公司產(chǎn)品多元化布局已經(jīng)完成，利于用戶放量增長。

　　二是用戶發(fā)展策略。我們認(rèn)為公司在用戶發(fā)展策略上應(yīng)更為積極：1）加大對中高端機(jī)型的補(bǔ)貼廣度和力度，目前3G發(fā)展尚處于啟動階段，運(yùn)營商必須推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，補(bǔ)貼是必要的；2）推動預(yù)付費(fèi)用戶的發(fā)展，原因在于預(yù)付費(fèi)是當(dāng)前中國移動電話用戶的主力群體，推進(jìn)適合主力群體消費(fèi)方式的用戶發(fā)展策略是必要的。

　　三是渠道策略。公司7月進(jìn)一步擴(kuò)大了在區(qū)域連鎖渠道商層面的合作，其對聯(lián)通用戶增長的積極效果預(yù)期在三季度后期可以顯現(xiàn)。另外，公司需要設(shè)計(jì)更為合理的公司、渠道商、分銷商之間的利益分配，鼓勵底層銷售對合約用戶的發(fā)展。

　　維持對公司高成長潛力的判斷

　　我們認(rèn)為聯(lián)通基本面拐點(diǎn)向上的態(tài)勢未變，其背后支撐的關(guān)鍵因素未變。其一，行業(yè)從語音向數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)型的方向未變.且在加速，WCDMA及其后續(xù)演進(jìn)技術(shù)是現(xiàn)實(shí)解決數(shù)據(jù)流量爆發(fā)式增長的最佳方案；二是公司所處的WCDMA產(chǎn)業(yè)鏈、尤其是終端，繼續(xù)處于絕對領(lǐng)先的優(yōu)勢地位；三是根據(jù)我們調(diào)研，公司在3G終端市場上的實(shí)際市場份額保持領(lǐng)先。

　　此外，我們認(rèn)為隨著聯(lián)通對非iPhone智能終端關(guān)注度的增強(qiáng)，聯(lián)通的終端優(yōu)勢將得到全面發(fā)揮，并有效激勵社會渠道轉(zhuǎn)向聯(lián)通，預(yù)計(jì)其用戶發(fā)展速度下半年將再次躍升。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素

　　公司措施不當(dāng)延緩公司市場份額提升；競爭對手獲取明星終端造成短期沖擊；資本開支不足導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量下降；行業(yè)競爭加劇或互聯(lián)網(wǎng)沖擊導(dǎo)致行業(yè)利潤率下降等風(fēng)險(xiǎn)。

　　維持公司“買入”評級

　　我們認(rèn)為支撐公司基本面拐點(diǎn)向上的關(guān)鍵因素未變，且公司對非iPhone智能終端的重視將全面發(fā)揮其終端優(yōu)勢，并有效激發(fā)社會渠道積極性，帶動用戶增長提速。公司當(dāng)前估值具有高吸引力，2011年P(guān)B僅為1.3x，且3G網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)價(jià)值僅是初步發(fā)揮，2012年P(guān)E有望快速下降至15x，維持公司“買入”評級。

　　航天信息：上半年業(yè)績超過預(yù)期買入評級

　　上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤同比增長30.17%、30.60%。業(yè)績超過預(yù)期，渠道銷售和稅控收款機(jī)增速超過50%，防偽稅控系統(tǒng)增長也超過10%。

　　我們看好公司未來持續(xù)穩(wěn)定增長潛力，主要基于三個理由：（1）公司覆蓋全國的銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，對于傳統(tǒng)增值稅防偽稅控系統(tǒng)之外的渠道銷售、軟件和系統(tǒng)集成等業(yè)務(wù)而言具有重要意義。（2）增值稅降標(biāo)之后仍有擴(kuò)圍，防偽稅控系統(tǒng)潛力巨大。（3）RFID等新興產(chǎn)業(yè)有望成為增長的重要驅(qū)動因素。

　　上調(diào)公司2011年~2013年每股盈利預(yù)測至1.28元、1.56元、1.91元，維持“買入”評級，12個月目標(biāo)價(jià)36.8元。風(fēng)險(xiǎn)提示：2011年至2012年增值稅一般納稅人降標(biāo)對公司防偽稅控系統(tǒng)新增用戶數(shù)量影響低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；增值稅改革推進(jìn)速度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

　　遠(yuǎn)望谷：行業(yè)前景廣闊維持維持增持評級

　　事件

　　“7·23”溫州動車追尾事故發(fā)生后，有媒體報(bào)道稱公司為高鐵概念股票，并認(rèn)為公司將可能受到此次事故影響。公司于今日發(fā)布澄清公告，強(qiáng)調(diào)公司未涉及相關(guān)業(yè)務(wù)，事故對公司經(jīng)營沒有實(shí)質(zhì)不利影響。

　　點(diǎn)評

　　公司鐵路業(yè)務(wù)與事故無關(guān)，不會受到影響。第一、公司產(chǎn)品主要是用于鐵路貨車車輛身份識別，相當(dāng)于讀取車輛“身份證”。公司產(chǎn)品不涉及車輛控制，并且未在動車和高鐵領(lǐng)域應(yīng)用，因此與事故無關(guān)。第二、公司鐵路業(yè)務(wù)主要集中于貨車領(lǐng)域，以及小部分普客等領(lǐng)域。該領(lǐng)域的運(yùn)營與投資未來不會受到動車追尾事故及高鐵時(shí)間的實(shí)質(zhì)不利影響。

　　錯殺帶來買入機(jī)會。受動車追尾事故的“牽連”，昨天公司股價(jià)有較大幅度的回調(diào)，我們認(rèn)為這個“錯殺”的回調(diào)帶來買入良機(jī)。第一、正如我們之前報(bào)告中所指出，經(jīng)過多年的市場培育和成本的逐漸下降，RFID行業(yè)步入成長期，應(yīng)用領(lǐng)域的廣度和深度不斷加強(qiáng)，在諸如酒類、煙草、物食品安全、教育、零售等領(lǐng)域的應(yīng)用推進(jìn)速度不斷加快。第二、外延式擴(kuò)張、募投項(xiàng)目實(shí)施將支撐公司未來三年的高速成長，亦將保證公司業(yè)績的逐步釋放。第三、大股東完成減持，并承諾未來6個月不再減持，靴子落地。第四、盡管橫向比較，公司估值相對板塊有一定溢價(jià)，但是縱向看，公司估值水平已回歸至歷史底部區(qū)域（金融危機(jī)期間除外），構(gòu)成較高的安全邊際。

　　此外，物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用推動的廣闊應(yīng)用空間，亦將帶給公司很高的估值彈性。

　　盈利預(yù)測與估值。我們認(rèn)為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)良好的內(nèi)生成長以及外延式拓展將會驅(qū)動公司高速增長，我們維持2011-2013年盈利預(yù)測，對應(yīng)EPS分別為0.49、0.74和1.05，PE分別為43.5、28.4和20.1。基于行業(yè)的廣闊前景和公司的快速成長，繼續(xù)維持“增持”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素。收購進(jìn)程的不確定性和整合的風(fēng)險(xiǎn)；市場整體估值中樞下降。

　　北斗星通：新增業(yè)務(wù)開始貢獻(xiàn)盈利維持推薦評級

　　公司公布中期業(yè)績：營業(yè)收入2.03億、增長39.2%，營業(yè)利潤2309萬、增長19.8%，歸屬上市公司的凈利潤1958萬、增長11.3%，歸屬上市公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤1752萬、增長2.2%，全面攤薄每股收益0.13元。中期不進(jìn)行利潤分配。

　　合并報(bào)表及海洋漁業(yè)對收入增長貢獻(xiàn)最大，營業(yè)和管理費(fèi)用增加較多。

　　上半年收入增幅較快，其中：測繪及高精度行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入6529萬、同比增長69.5%，主要是去年開拓的光電導(dǎo)航業(yè)務(wù)新增加了1805萬的收入；海洋漁業(yè)實(shí)現(xiàn)收入2319萬、同比增長108%，主要是去年底與海南簽訂的7815萬的合同開始陸續(xù)確認(rèn)收入；國防行業(yè)收入3446萬，同比減少20.4%；此外新并報(bào)表的汽車電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了4802萬的收入。

　　雖然綜合毛利率從去年同期的36.8%提高到今年的38%，但營業(yè)費(fèi)用增加了1014萬、增幅100%，管理費(fèi)用也增加了994萬、增幅50.8%。

　　此外，公司期間確認(rèn)的營業(yè)外收入和少數(shù)股東損益均有大幅增加。

　　未來傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望穩(wěn)健發(fā)展、自主芯片最值得期待。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的增長主要來源于高精度板卡、遠(yuǎn)洋漁業(yè)和國防領(lǐng)域的北斗業(yè)務(wù)；其中高精度板卡市場前景仍很樂觀，但面臨著天寶等國際廠商的競爭壓力；海洋漁業(yè)已經(jīng)成長為北斗民用領(lǐng)域最大的應(yīng)用行業(yè)，未來仍有2-3倍的增長空間，公司在這一領(lǐng)域占據(jù)絕對優(yōu)勢地位?；鶐酒鳛楹诵牟考苯記Q定了北斗用戶終端的成本、性能和產(chǎn)業(yè)化水平，公司率先研發(fā)出多模多頻高性能基帶芯片，未來有機(jī)會實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。

　　系列并購打造出相關(guān)多元化業(yè)務(wù)框架。近年公司耗資1.33億在光電導(dǎo)航、汽車電子、慣性導(dǎo)航、氣象、汽車物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域進(jìn)行了一系列新設(shè)投資和股權(quán)收購，這些業(yè)務(wù)有望成為未來新的增長點(diǎn)。

　　募投項(xiàng)目和股權(quán)激勵強(qiáng)化公司競爭和成長基礎(chǔ)。公司非公開增發(fā)募資2.8億元，投資海洋漁業(yè)、高性能模塊與終端、大眾SoC芯片、導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)基地這四大項(xiàng)目，這些項(xiàng)目預(yù)計(jì)2012年底相繼投入運(yùn)營。公司股權(quán)激勵計(jì)劃占公司股本總額的5.472%，并已完成了首次授予和行權(quán)。

　　維持“推薦”評級，暫不設(shè)定目標(biāo)價(jià)格。我們預(yù)測公司2011-2013年凈利潤分別為6569萬、7753萬和9361萬，年均增長31.4%，全面攤薄每股收益分別為0.44、0.51和0.62元。維持“推薦”評級，暫不設(shè)定目標(biāo)價(jià)格，建議關(guān)注公司長期投資價(jià)值、并積極把握主題投資機(jī)會。

　　浙大網(wǎng)新：智慧城市+智慧服務(wù)兩翼發(fā)展審慎推薦評級

　　投資建議：

　　戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型帶動高價(jià)值業(yè)務(wù)步入快速發(fā)展軌道；

　　“智慧城市”中長期潛力無限；

　　“外包服務(wù)”借勢中國IT軟件和外包行業(yè)“黃金十年”，引領(lǐng)IT服務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張；

　　股權(quán)激勵出臺，釋放生產(chǎn)力，提高生產(chǎn)效率，成為中短期催化劑；

　　具有利潤改善空間，股票隨利潤率提升更具吸引力；

　　減少或剝離硬件分銷業(yè)務(wù)，集中火力發(fā)展IT服務(wù)業(yè)務(wù)；

　　對日業(yè)務(wù)沒有受到海嘯地震影響，反而帶來更多商機(jī)。盈利預(yù)測：

　　我們預(yù)計(jì)浙大網(wǎng)新（600797）2011年和2012年的每股收益分別為0.20元和0.17元，同比上漲為133%和-14.6%。扣除非經(jīng)常性損益之后的2011年和2012年每股收益分別為0.10元和0.11元，同比上漲為554%和8.6%。

　　估值與建議：

　　目前浙大網(wǎng)新股價(jià)市盈率相當(dāng)于2011年每股收益的35倍，估值相對合理，考慮到公司正在進(jìn)行業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，未來IT服務(wù)業(yè)務(wù)將會給公司帶來質(zhì)量更高的利潤以及更好的回報(bào)率，我們給予公司“審慎推薦”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)：

　　人力資源成本上漲以及人民幣的不斷升值可能會對公司的盈利能力和海外競爭力造成壓力。