　　瑞銀表示，中國政府將在2007年第一季度將TD測試擴大到更多的城市，在TD成熟之前，中國不會發(fā)放3G牌照，因此，發(fā)牌時間將遠遠遲于市場預(yù)期，雖然瑞銀預(yù)測中國政府的發(fā)牌時間將在2007年底，但很有可能時間仍會推后。

3G發(fā)牌又跳票

雖然業(yè)界普遍認為，3G牌照將于2007年發(fā)放的可能性非常大，不過隨著TD測試的進一步擴大，業(yè)界再次傳來了3G牌照可能會進一步推遲的憂慮。

瑞銀表示，中國政府將在2007年第一季度將TD測試擴大到更多的城市，在TD成熟之前，中國不會發(fā)放3G牌照，因此，中國電信行業(yè)將在不發(fā)放3G牌照的情況下，實現(xiàn)TD的緩慢商用，發(fā)牌時間也將進一步推遲。

瑞銀表示，信產(chǎn)部承諾的將會在奧運會期間提供3G服務(wù)，并不能成為3G發(fā)牌的主要推動力，由于TD測試將擴大到六大奧運城市，中國政策完全可以在不發(fā)牌的情況下實現(xiàn)承諾，因此，發(fā)牌時間將遠遠遲于市場預(yù)期，雖然瑞銀預(yù)測中國政府的發(fā)牌時間將在2007年底，但很有可能時間仍會推后。

如果政府在2007年一季度發(fā)放牌照，那必須有一個前提，即TD牌照將優(yōu)先發(fā)放6~12月的時間，由于這種做法不符合信產(chǎn)部領(lǐng)導(dǎo)在香港電信展等一些場合的對外承諾，瑞銀認為在2007年一季度發(fā)牌的可能性不大。

在TD的承擔(dān)運營商問題上，瑞銀堅持認為TD將由幾家運營商共同承擔(dān)，中國移動在下一步的擴大測試中將占主導(dǎo)地位，不過中國電信和中國網(wǎng)通也會一起參加，這樣做的目的是為了進一步消除TD給企業(yè)帶來的風(fēng)險和不確定性。

在重組方案上，瑞銀認可之前摩根大通提出過的重組方案，也就是聯(lián)通仍然難逃分拆的命運，中國電信會購買聯(lián)通的C網(wǎng)，中國網(wǎng)通與聯(lián)通的G網(wǎng)合并。

瑞銀認為聯(lián)通將在重組中獲益，因此，瑞銀將聯(lián)通的目標(biāo)價位由10.2港元提高到12.8港元，中國電信和中國網(wǎng)通也分別由3.3港元和15.8港元提高到4港元和20港元。(馬曉芳)

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