智慧城市推進(jìn)提速
易華錄，2011年的牛股，因?yàn)橛辛饲肮蓟鸾?jīng)理王亞偉進(jìn)駐的光環(huán)，短短兩個(gè)月里股價(jià)翻番，近期因?yàn)?ldquo;智慧城市”政策的加緊推進(jìn)，股價(jià)在前述基礎(chǔ)上又漲了兩倍。而同一概念的大華股份漲幅更是驚人，今年股價(jià)超過2011年高價(jià)的3倍。
“智慧城市概念的崛起，可以說是近期政策引燃了觸發(fā)點(diǎn)”，中原證券一名不愿具名的研究員向南都記者分析稱，國(guó)家發(fā)改委人士近日表示，智慧城市將成為新型城鎮(zhèn)化的重要內(nèi)容，若將傳統(tǒng)的城市管制方式升級(jí)為智慧城市的管理模式，城市的紅利將因此增加三倍。而今年以來，“智慧城市”多次出現(xiàn)在相關(guān)部委的工作會(huì)議和文件中，試點(diǎn)城市的大范圍推廣標(biāo)志著智慧城市進(jìn)入提速推進(jìn)階段。
“智慧城市的第一階段已經(jīng)過去。”廣證恒生高級(jí)研究員王聰向南都記者表示，從2006年南京探索智慧城市發(fā)展道路開始，至今我國(guó)已有超過150個(gè)城市提出建設(shè)或正在建設(shè)智慧城市，但智慧城市建設(shè)存在3個(gè)方面的缺陷：缺乏有效規(guī)劃及標(biāo)準(zhǔn)體系;缺乏有效管理、運(yùn)營(yíng)模式;行業(yè)分割，信息孤島突顯。去年底發(fā)布的相關(guān)文件，就是開始破解這些問題，這也標(biāo)志著智慧城市建設(shè)進(jìn)入了體系化、規(guī)范化的第二階段。
與此相關(guān)的是，不少相關(guān)上市公司近期也獲得不少“智慧城市”的訂單。華平股份中標(biāo)了黔西南3個(gè)城市報(bào)警與監(jiān)控項(xiàng)目，高新興中標(biāo)3.8億元揭陽治安監(jiān)控項(xiàng)目，飛利信中標(biāo)1.8億元麗江綜合視頻訂單，易華錄中標(biāo)2.4億元“智慧臨朐”訂單。
“近期獲得訂單的上市公司多是集中在交通和安防領(lǐng)域。”中原證券上述研究員稱，這些領(lǐng)域在目前是最為受益的。王聰也表示，隨著新型城鎮(zhèn)化的逐步推行，智慧城市建設(shè)將漸入佳境，這兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)企業(yè)將獲得高速發(fā)展良機(jī)。
回款或存潛在風(fēng)險(xiǎn)
不過，目前地方的財(cái)政壓力非同一般，而智慧城市的項(xiàng)目資金量也非小數(shù)，這會(huì)否制約相關(guān)公司的訂單回款?
王聰表示，一方面，B T /B O T模式能有效解決這個(gè)問題，成為當(dāng)前及之后一段時(shí)間智慧城市建設(shè)的主要模式;另一方面，投入智慧城市的資金雖然金額不小，但相比保障房等投入來說，只是九牛一毛;而相對(duì)于基建等傳統(tǒng)領(lǐng)域的投資，市民的用戶體驗(yàn)效果會(huì)更好，政府也能獲取相關(guān)受益，比如建設(shè)智能軌道交通，政府可以通過地鐵沿線建設(shè)獲益，而安全方面的投入，關(guān)系到維穩(wěn)、治安等政治社會(huì)層面，地方政府不會(huì)過于在意投入金額。
易華錄相關(guān)人士也認(rèn)為，B T模式能有效緩解政府建設(shè)資金的不足，這使其更適合項(xiàng)目建設(shè)。
佳都新太一名不愿具名的高管也向南都記者表示，建設(shè)智慧城市要看城市財(cái)政能力，很多地方還沒有這個(gè)能力，廣東地區(qū)財(cái)政狀況較好，因此，考慮到這個(gè)問題，公司向省外擴(kuò)張還是較為謹(jǐn)慎的。
B T模式給相關(guān)公司帶來的另一個(gè)問題是回款周期拉長(zhǎng)，B T模式比一般項(xiàng)目要長(zhǎng)，回款周期約3-5年。中原證券上述研究員坦承，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的確存在，一般要看公司的話語權(quán)。不過佳都新太上述高管稱，公司做過的項(xiàng)目目前來看問題不大，一般一兩個(gè)財(cái)政年度，款項(xiàng)就能到位。
關(guān)注能持續(xù)獲訂單的公司
“因此，選擇相關(guān)公司還是要慎重。”王聰表示，選擇投資標(biāo)的要注意3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：深厚的客戶/區(qū)域資源優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)大的資金/融資優(yōu)勢(shì)，領(lǐng)先的平臺(tái)研發(fā)及技術(shù)優(yōu)勢(shì)。對(duì)于客戶資源，王聰表示，要參考公司以前與政府做業(yè)務(wù)的收入，對(duì)于資金優(yōu)勢(shì)，要看其現(xiàn)金流和融資能力，對(duì)于平臺(tái)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，主要看此前公司平臺(tái)化和智能化的承接和應(yīng)用，比如佳都新太和迪威視訊。
王聰認(rèn)為，佳都新太位于廣東，而“十二五”期間，廣東在平安城市“慧眼工程”上投入300億;而未來十年廣東省軌道交通規(guī)劃建設(shè)里程超800公里，投資約5000億元。未來3年公司平安城市與軌道交通將進(jìn)入高速成長(zhǎng)期。
佳都新太上述高管也向南都記者透露，公司業(yè)務(wù)主要合同屬于政府采購(gòu)類合同，大部分項(xiàng)目在三、四季度開始招標(biāo)，而公司在一季度已經(jīng)加大了市場(chǎng)營(yíng)銷，今年和明年，他們會(huì)加大廣東省的銷售，全面進(jìn)軍廣東智能安防市場(chǎng)。
中原證券上述研究員表示，除了佳都新太，高新興也是廣東省內(nèi)有同類技術(shù)的公司，另外，易華錄具有央企背景，能在全國(guó)范圍內(nèi)拿訂單，各方面優(yōu)勢(shì)也很明顯。
“B T項(xiàng)目能做多大最終取決于資金量”，易華錄內(nèi)部人士也表示，如果市場(chǎng)足夠大、人員可以通過招聘與培訓(xùn)解決，剩下的就是最難整合的資金問題。公司可采取銀行直接貸款、發(fā)債或通過集團(tuán)委托貸款來融資，但這些會(huì)增加公司的資產(chǎn)負(fù)債率，會(huì)有上限，最后將通過股權(quán)融資增加公司凈資產(chǎn)從而進(jìn)一步增加公司的負(fù)債能力是很有必要的，公司資金量在消化項(xiàng)目上不存在壓力，大股東也非常支持。
“迪威視訊也是具備全國(guó)擴(kuò)張能力的公司”，王聰表示，在智慧城市領(lǐng)域，投資、招標(biāo)主體為公安等政府部門，公司積累了包括全國(guó)人大、中組部、中宣部、華光通信局及各級(jí)公安等大量?jī)?yōu)質(zhì)的黨政客戶，另外，公司還是國(guó)內(nèi)激光投影產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)域最具實(shí)力的企業(yè)。
不過，目前上述3家公司的估值都不低，佳都新按照2013年全年業(yè)績(jī)計(jì)算，估值也已超40倍，易華錄更是高達(dá)140多倍，迪威視訊一季度每股收益還是負(fù)值。然而，這并沒有妨礙其股價(jià)大漲，5月以來，迪威視訊的股價(jià)更是翻倍。“估值只是相對(duì)參數(shù)”，王聰表示，“從市值看，迪威視訊比華平、高新興更有優(yōu)勢(shì)。”第一階段誕生了大華股份、?？低暤扰９桑诙A段也會(huì)誕生牛股，信息集成類公司的增速優(yōu)勢(shì)會(huì)逐步體現(xiàn)，另外，隨著未來產(chǎn)業(yè)集中度的提高，在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)也逐步增強(qiáng)。易華錄上述人士更是表示，智慧城市是個(gè)框架，目前企業(yè)都在以各自的方式圈地，市場(chǎng)空間的開拓才只是剛剛開始。
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