11月13日,長江證券發(fā)布銀江股份研究報告。其中，銀江股份發(fā)布公告, 宣布與山東省章丘市簽訂2.6億智慧城市項目框架協(xié)議，這一協(xié)議引人關(guān)注。

　　事件評論

　　以總包方式承接智慧城市項目,表明銀江已經(jīng)具備智能交通、智慧醫(yī)療、智慧城管等綜合業(yè)務(wù)能力,消除市場對銀江不具備拿超額大單能力的質(zhì)疑。該項目實施內(nèi)容包含“智慧政府”之云數(shù)據(jù)中心;“智慧醫(yī)療”之區(qū)域醫(yī)療、健康檔案、健康管理運營等;“智慧交通”之綜合管控平臺、GPS定位、交通誘導(dǎo)系統(tǒng)等;“智慧城管”之指揮中心、資源調(diào)度等;以及“智慧能源”、“智慧教育”、“智慧旅游”等建設(shè)項目。該項目的簽訂表明銀江已經(jīng)具備承建智慧城市總包的綜合業(yè)務(wù)能力,正面回應(yīng)了市場對銀江不具備拿超額大單能力的質(zhì)疑。此外,該項目并非BT模式,而是由銀江協(xié)助章丘市政府向國開行申請專項扶持資金及無息或低息貸款用于智慧城市建設(shè),確保專款專用,因此該項目的資金風(fēng)險相對較小。

　　智慧城市在浙江省外落單,表明銀江異地擴張已經(jīng)初見成效。銀江的第一個智慧城市總包項目落地是在山東章丘,而并非浙江省內(nèi),這表明銀江經(jīng)過幾年的浙江省外布局,目前異地擴張已初見成效。從公司近兩年的財務(wù)數(shù)據(jù)可以看出,公司在浙江省外的收入占比已經(jīng)超過50%,公司已成長為智慧城市領(lǐng)域具備競爭優(yōu)勢的全國性企業(yè)。

　　在“智慧城市”建設(shè)不斷推進(jìn)背景下,以此項目為示范,銀江未來有望充分受益國內(nèi)中小城市智慧城市總包招標(biāo)。國家對“智慧城市”建設(shè)的支持力度正逐步加大,除住建部確定的193個智慧城市試點外,7月25日由發(fā)改委和工信部等多個部委起草的《關(guān)于促進(jìn)智慧城市健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》已報請國務(wù)院,預(yù)計發(fā)布后會出臺一系列配套政策來加大對智慧城市的支持力度。預(yù)計“十二五”期間開展智慧城市的縣市將達(dá)到200-300個,投資總規(guī)模有望達(dá)到5000億元。在此背景下,銀江有望以“智慧章丘”項目為示范,充分受益未來國內(nèi)中小城市智慧城市總包招標(biāo)。

　　該項目對公司明年以后的業(yè)績形成積極影響,維持“推薦”。在國內(nèi)智慧城市和智能交通蓬勃發(fā)展的背景下,銀江股份作為老牌的智能交通廠商并成功切入智慧城市總包市場,有望充分分享行業(yè)發(fā)展紅利。預(yù)計公司2013-2015年EPS分別為0.70、1.05、1.42元,目前股價對應(yīng)PE分別為30倍、20倍、15倍,估值相對較低,維持“推薦”評級。