點(diǎn)評(píng)
1)北斗軍民融合發(fā)展顯示我國的軍工產(chǎn)業(yè)有了長足進(jìn)步
衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)是國家重大的空間和信息化基礎(chǔ)設(shè)施，也成為體現(xiàn)大國地位和國家綜合國力的重要標(biāo)志。北斗導(dǎo)航系統(tǒng)作為我國自主研發(fā)的衛(wèi)星導(dǎo)航技術(shù)，在軍隊(duì)作戰(zhàn)、指揮中具有不可或缺的地位，這必將得到國家的長期投入。從2000年發(fā)展至今，北斗的芯片、終端、系統(tǒng)等環(huán)節(jié)在技術(shù)上趨于成熟，北斗一代從不具備自主定位能力，需依靠控制中心進(jìn)行解算后回傳已經(jīng)發(fā)展到二代能與GPS一樣實(shí)現(xiàn)終端自主定位，但考慮到如果單靠政府補(bǔ)貼或強(qiáng)制推行無法依靠市場(chǎng)化的手段實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，因此從2012年開始北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)正式提供區(qū)域服務(wù)，通過軍民融合的方式來完善技術(shù)、降低成本?？v觀美國GPS在七十年代初至九十年代末亦經(jīng)歷了從“限民保軍”到“推動(dòng)民用”的過程。可見我國軍工產(chǎn)業(yè)不僅在技術(shù)上，而且在可持續(xù)發(fā)展的模式上有了長足的進(jìn)步。
2)我國軍工實(shí)力超市場(chǎng)預(yù)期
北斗導(dǎo)航系統(tǒng)逐漸成熟并實(shí)現(xiàn)了軍民融合協(xié)調(diào)發(fā)展與此前航天科技集團(tuán)的嫦娥三號(hào)成功登月以及航天科工六院紅旗-9反導(dǎo)系統(tǒng)中標(biāo)土耳其都著實(shí)反映出中國軍工行業(yè)的快速技術(shù)進(jìn)步以及競(jìng)爭(zhēng)力。而且我們此前一直強(qiáng)調(diào)中國的軍工實(shí)力遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，只是由于一直以來我國主流媒體對(duì)我軍先進(jìn)裝備報(bào)道較少而外媒往往因各種目的對(duì)我軍軍備報(bào)道失真，造成市場(chǎng)對(duì)我軍軍工實(shí)力較為落后的觀念。其實(shí)除北斗導(dǎo)航系統(tǒng)和紅旗-9反導(dǎo)系統(tǒng)外，我國國產(chǎn)的96/99式主戰(zhàn)坦克、J-15艦載機(jī)、導(dǎo)彈驅(qū)逐艦和護(hù)衛(wèi)艦等等均世界知名，而我軍正在研發(fā)的裝備中J-20/J-31第四代戰(zhàn)機(jī)及利劍翔龍無人機(jī)等裝備更是處于世界領(lǐng)先水平。
3)我軍的裝備迎來了大突破大換代的新時(shí)期
我們此前詳細(xì)論述了美軍工股今年軍費(fèi)支出下降的背景下仍走出了大牛市的原因是由于美軍迎來了向新一代高端武器的升級(jí)。而近期中國新一代武器裝備的集中亮相我們認(rèn)為也是我國裝備升級(jí)換代的自然需要，是我國科技實(shí)力與尖端產(chǎn)業(yè)水平的集中體現(xiàn)，我們此前強(qiáng)調(diào)，中國已經(jīng)迎來了新的“兩彈一星”時(shí)代：J-20/J-31頻頻亮相、多款無人機(jī)試飛圖片曝光、武直10/19參加航展表演、J-15/J-16列裝海軍航空兵、中段反導(dǎo)攔截試驗(yàn)的成功等都說明，中國軍工已經(jīng)迎來大突破和大換代的新時(shí)期。
投資策略：三條投資主線選牛股
通過對(duì)比研究，我們認(rèn)為A股軍工股短期受地區(qū)局勢(shì)和軍工體制改革的影響，但長期邏輯與美軍工股一樣：裝備迎來升級(jí)換代。我們重點(diǎn)以下三大投資主線：
外延式發(fā)展：按照“小公司、大院所、有業(yè)績(jī)”的標(biāo)準(zhǔn)我們對(duì)各軍工上市公司所屬集團(tuán)科研院所進(jìn)行梳理，我們重點(diǎn)推薦航天長峰、光電股份和國?？萍?，同時(shí)建議關(guān)注中國衛(wèi)星、中航電子和中國重工。
基本完成資產(chǎn)注入未來受益軍備升級(jí)：我們重點(diǎn)推薦哈飛股份和航空動(dòng)力，建議關(guān)注洪都航空。
軍民融合：我們推薦通航和北斗板塊，重點(diǎn)推薦哈飛股份、貴航股份、國?？萍?、四創(chuàng)電子、海特高新、海格通信、華力創(chuàng)通、北斗星通和中海達(dá)。
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