超圖軟件開發(fā)和銷售地理信息系統(tǒng)(簡稱gis)軟件并提供工程應用技術開發(fā)服務。它所研發(fā)的gis基礎平臺軟件是gis應用的核心，類似于個人電腦使用的操作系統(tǒng)。我們估計公司約60%的gis軟件收入來自基礎平臺和行業(yè)應用平臺軟件。A股軟件廠商大多開發(fā)直接面向最終用戶的應用軟件，超圖軟件是國內為數不多的平臺軟件供應商之一。

　　公司的技術快速進步以及信息安全越來越被重視，在此背景下超圖軟件與國外競爭對手在市場份額上的差距會縮小；平臺軟件的用戶粘性以及正反饋特性決定超圖軟件會進一步拉開與國內競爭對手在產品成熟度和市場份額上的差距。

　　預計未來三年國內gis市場規(guī)模仍舊能夠保持年均20%的增長速度，其中政府gis市場穩(wěn)定發(fā)展，企業(yè)gis市場發(fā)展更快，大眾gis市場迅猛發(fā)展。專業(yè)gis公司和從事地圖業(yè)務的互聯(lián)網企業(yè)各有擅長的應用領域，不會形成直接的競爭關系。

　　平臺軟件供應商通過持續(xù)技術創(chuàng)新主導以其為核心的產業(yè)生態(tài)環(huán)境。在超圖軟件的發(fā)展歷史中，組件式gis是第一次機遇，共相式gis是第二次機遇。最新的7C版本構建了gis云計算架構。公司的業(yè)務正在向云模式轉型。

　　2013年國土和數字城市領域銷售情況較好。此外，公司還進入了地震和文化等新的應用領域。

　　預計 2013-2015年收入分別為3.2、4.2和5.2億元，凈利潤分別為5500、6000和7500萬元，每股收益分別為0.45、0.49和0.61元。

　　DCF模型顯示超圖軟件的內在價值為9.91元。阿里集團收購高德軟件的案例說明地理信息業(yè)務對互聯(lián)網平臺廠商有巨大吸引力。當前估值看似偏高，但是超圖軟件仍是有吸引力的并購對象。首次評級為“增持”。