北斗星通定位于國內(nèi)衛(wèi)星導(dǎo)航專業(yè)應(yīng)用市場，06年為市場份額為1.44％。公司目前業(yè)務(wù)亮點(diǎn)是：（1）與世界領(lǐng)先的GNSS企業(yè)NOVATEL長期戰(zhàn)略合作、代理，走引進(jìn)、消化、吸收和再創(chuàng)新的業(yè)務(wù)路線；（2）自主品牌BDNAV產(chǎn)品收入從04年的1981萬元增加至06年的6295萬元；（3）目前國內(nèi)經(jīng)北斗系統(tǒng)主管部門正式授權(quán)的只有北斗星通和神州天鴻，09年后將向北斗系統(tǒng)主管部分交納收入的25％作為信息費(fèi)。（4）細(xì)分市場（規(guī)模50億）份額高，在機(jī)械控制的港口集裝箱機(jī)械應(yīng)用占據(jù)國內(nèi)100％的市場，在高精度接收機(jī)核心部件市場占據(jù)90％以上份額，在航海的海洋漁業(yè)安全生產(chǎn)應(yīng)用和軍事指揮控制應(yīng)用處絕對領(lǐng)先地位。

　　專業(yè)應(yīng)用市場增速不及全行業(yè)，但預(yù)計未來5年仍將保持高于30％的增長速度。我國專業(yè)應(yīng)用市場06年市場規(guī)模70億元，約占整個衛(wèi)星導(dǎo)航定位市場的40％以上。其中信息服務(wù)是增長最快的，市場規(guī)模從03年的5億元增加至06年的30億元，占專業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域的比例也提高至42.9％。

　　公司06年實現(xiàn)收入10107萬元，同比增長15.7％，衛(wèi)星導(dǎo)航定位產(chǎn)品占81.93％，其中自有產(chǎn)品占比提高。自有產(chǎn)品毛利率從03年20％提高至06年41％導(dǎo)致綜合毛利率提高。募集資金項目正常運(yùn)營后，對收入貢獻(xiàn)大。其中海洋漁業(yè)安全生產(chǎn)與交易信息服務(wù)應(yīng)用示范工程滿負(fù)荷運(yùn)營時可實現(xiàn)銷售收入2.18萬元，為現(xiàn)有收入的2.15倍，其中運(yùn)營服務(wù)收入將達(dá)到1.35億元，但該項目需到2010年才能實現(xiàn)盈利。

　　我們預(yù)計公司主營業(yè)務(wù)收入07、08年增速30％以上，09年收入將爆發(fā)性增長。綜合毛利率07、08年保持在41-42％，09年募集資金項目折舊費(fèi)攤銷費(fèi)用較高將降至33％，2010年將恢復(fù)。預(yù)計07-09年EPS分別為0.564、0.821、0.872，3年復(fù)合增長31％，2010年凈利潤將出現(xiàn)爆發(fā)性增長。給與通信行業(yè)平均估值08年30倍PE，以及PEG=1.5倍，公司的合理價格在24.62—26.3元。建議詢價區(qū)間為12.31—12.96元。

    其他機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

    北斗星通：公司依托新興行業(yè)求發(fā)展（海通證券）

    3sNews聲明：本文章內(nèi)容純屬作者個人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。