事件：

　　公司公告擬作價 45.46 億元發(fā)行 3.81 億股(11.94 元/股)向千方集團、建信鼎信、宇昆投資等收購交智科技 96.72%股權(quán)，并向 10名以內(nèi)對象募集配套資金不超過 6 億元。交智科技承諾 2017~2020 年扣非凈利潤分別不低于 3.23、4.04、5.04、6.04 億元。本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，11 月 28 日復(fù)牌。

　　點評：

　　增發(fā)擬收購視頻監(jiān)控產(chǎn)品及解決方案供應(yīng)商宇視科技。交智科技系為收購宇視科技而特別設(shè)立的主體，持有宇視科技 100.00%股權(quán)。宇視科技是全球領(lǐng)先的視頻監(jiān)控產(chǎn)品及解決方案供應(yīng)商，主要向城市監(jiān)控、公共交通監(jiān)控、公共機構(gòu)監(jiān)控及大型企業(yè)監(jiān)控等多個領(lǐng)域的用戶提供定制化視頻監(jiān)控解決方案，同時分銷標準視頻監(jiān)控產(chǎn)品，并通過海外分銷商拓展海外市場，廣泛應(yīng)用于公安、交通、司法、教育醫(yī)療、企事業(yè)和智能建筑等各大行業(yè)。宇視研究院在前端與后端設(shè)備上，分別同 Movidius 和 NVIDIA 存在深度合作。參考 IHS2016 年數(shù)據(jù)，宇視的視頻監(jiān)控業(yè)務(wù)國內(nèi)市場份額 4.5%，排名第三，全球排名第七，行業(yè)地位處于提升狀態(tài)。2016 年我國市場前三的視頻監(jiān)控企業(yè)市場份額占比 55.1%，較 2015 年提升了 3.7%，市場進一步集中，行業(yè)壁壘提高。IHS 預(yù)測，2020 年我國視頻監(jiān)控市場約 102 億美元，年均復(fù)合增長率預(yù)期為 11%左右。

　　協(xié)同效應(yīng)顯著，助力千方增強“下一代智慧交通”綜合實力。千方科技圍繞交通領(lǐng)域“城市、公路、民航、軌道”等幾大業(yè)務(wù)板塊，形成了較為完整的交通信息化產(chǎn)業(yè)鏈，具有較強的競爭優(yōu)勢。并正在積極開展“下一代智慧交通”的產(chǎn)業(yè)布局，拓寬產(chǎn)業(yè)鏈，增強研發(fā)能力和技術(shù)儲備，力爭成為“下一代智慧交通”的引領(lǐng)者。宇視科技是我國視頻監(jiān)控行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，并在可視智慧物聯(lián)、安防機器視覺等領(lǐng)域重點布局。若本次交易順利完成，雙方將在產(chǎn)業(yè)、技術(shù)、市場等多方面產(chǎn)生多層次、全方位的協(xié)同，增強千方主業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力和業(yè)務(wù)體量，并顯著增厚業(yè)績，繼續(xù)重點推薦。

　　投資建議：假設(shè)收購順利完成，2018 年起按照備考利潤并表，考慮增發(fā)攤薄，預(yù)計 2017~2019 年 EPS 分別為 0.36、0.59、0.73 元。維持“買入-A”評級，6 個月目標價 17.00 元，對應(yīng) 2018 年 30X 估值。