荷蘭導(dǎo)航及地圖服務(wù)提供商TomTom，近日公布了公司2017年財報。財報顯示：2017年公司總營收9.03億歐元(約70.3億人民幣)，比去年9.87億歐元下降8.5%;營業(yè)利潤(EBITDA)與2016年持平，同為1.41億歐元;凈利潤虧損2.04億歐元;調(diào)整后每股收益0.26歐元。

　　公司目前正在實行多個戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從硬件偏向軟件服務(wù)，從個人業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向公司業(yè)務(wù)。軟件技術(shù)的前期投入是巨大的，這也可以解釋營收為何連年下降。

　　TomTom公司CEO哈羅德•古迪恩(HAROLD GODDIJN)表示：“今年公司超過60%的營收來自數(shù)據(jù)、軟件和服務(wù)，我們正在漸漸成為一家軟件技術(shù)公司，在汽車互聯(lián)、車隊管理、在線定位和導(dǎo)航服務(wù)方面處于領(lǐng)先地位。”

　　財報還指出，TomTom將朝著更高的毛利率、簽訂更長期的合同和獲得更多的預(yù)付現(xiàn)金流的方向發(fā)展，從高額的導(dǎo)航業(yè)務(wù)研發(fā)成本中提高收益。業(yè)務(wù)上重點發(fā)展汽車導(dǎo)航、自動駕駛和在線基于位置的API，進(jìn)一步提高汽車車載導(dǎo)航的市場份額，在諸如物聯(lián)網(wǎng)、路網(wǎng)管理、智慧城市和移動服務(wù)等新領(lǐng)域內(nèi)，尋求增長機(jī)會。TomTom預(yù)計，2018年營收將達(dá)到8億歐元，毛利率進(jìn)一步提升至70%。

　　三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域

　　TomTom成立于1991年，總部位于荷蘭阿姆斯特丹市。目前，公司的業(yè)務(wù)包含汽車&企業(yè)、遠(yuǎn)程信息處理、個人消費三大領(lǐng)域。

　　汽車&企業(yè)業(yè)務(wù)：大幅增長

　　在2017年，汽車&企業(yè)業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速增長，營收達(dá)到3.3億歐元，占總營收36%，比2016年提高6000萬歐元，占比也由2016年的27%提高了9個百分點。同時，由于在北美市場取得突破，公司的汽車業(yè)務(wù)訂單額首次突破4億歐元。

　　在2017年，TomTom與百度達(dá)成協(xié)議，未來將公司的高精地圖和地圖更新技術(shù)AutoStream應(yīng)用于百度自動駕駛平臺Apollo中。同時，還與微軟合作，2018年公司的在線定位和導(dǎo)航服務(wù)API，也將集成到微軟的云平臺Azure中。另與日本ZENRIN公司合作，提供制圖和交通服務(wù)。

　　汽車&企業(yè)業(yè)務(wù)，主要為用戶提供標(biāo)準(zhǔn)地圖、高精度地圖、交通信息、導(dǎo)航軟件、在線API等產(chǎn)品。用戶可以將定位技術(shù)集成到自己的產(chǎn)品中，用于車載導(dǎo)航、高級駕駛輔助系統(tǒng)(ADAS)、自動駕駛和基于位置的web應(yīng)用程序。

　　其中，汽車業(yè)務(wù)客戶主要為原始設(shè)備制造商和頂層單位供應(yīng)商，如標(biāo)致、雷諾、日產(chǎn)、三菱、大眾、奔馳、阿爾法·羅密歐、斯巴魯、豐田、菲亞特等。而企業(yè)業(yè)務(wù)客戶除了汽車制造商外，還包括技術(shù)公司、GIS提供商、政府、交管機(jī)構(gòu)等，如蘋果、優(yōu)步、微軟、必能寶、ESRI等。

　　遠(yuǎn)程信息處理：小幅增長

　　2017年，遠(yuǎn)程信息處理也實現(xiàn)了小幅增長，營收為1.6億歐元，占總營收18%，比2016年營收增加了700萬歐元，總營收占比也提高了2個百分點。

　　在2017年，車隊管理平臺內(nèi)的汽車數(shù)量實現(xiàn)了16%的增長，汽車總量超過80萬輛。同時，TomTom與LeasePlan簽訂合作協(xié)議，為后者提供云端車隊管理及車輛互聯(lián)方案，其中還包括Webfleet功能。

　　遠(yuǎn)程信息處理業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供遠(yuǎn)程信息服務(wù)，包括企業(yè)聯(lián)網(wǎng)設(shè)備管理、汽車連接服務(wù)、提供設(shè)備相關(guān)信息等，此外，還提供遠(yuǎn)程控制設(shè)備和驅(qū)動終端硬件?？蛻糁饕獮槠嚱?jīng)銷商、汽車保險公司、汽車租賃公司等，管理的車隊規(guī)模小到5輛、大到5000輛。

　　個人消費業(yè)務(wù)：縮水嚴(yán)重

　　由于公司正在加快向軟件技術(shù)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，因此，個人消費業(yè)務(wù)的營收由2016年的5.6億歐元，縮水至4.1億歐元，下降了27%。另外，總營收占比也下降了11個百分點，占總營收46%。

　　從上圖可以看出，2017年營業(yè)利潤(EBITDA)分布，全年營業(yè)利潤雖與去年同為1.41億歐元，但個人消費業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤為負(fù)值，虧損1100萬歐元。

　　個人消費業(yè)務(wù)包括導(dǎo)航設(shè)備、運動設(shè)備、服務(wù)和應(yīng)用程序等，如便攜式設(shè)備、運動手表、運動相機(jī)等。

　　大額商譽減值

　　本文開頭提到的凈利潤虧損2.04億歐元，且息稅前利潤(EBIT)也虧損2億歐元，虧損的原因是公司2017年的經(jīng)營成本較2016年大幅上升，高達(dá)37%。

　　通過分析財報可知，導(dǎo)致經(jīng)營成本上升的原因有兩點：

　　一方面是公司在2017年Q2進(jìn)行了一次1.7億歐元的大額非現(xiàn)金商譽攤銷減值。根據(jù)財報解釋，減值的原因是由于體育領(lǐng)域面臨的市場環(huán)境比較嚴(yán)峻，致使銷售額低于預(yù)期，因此對個人消費業(yè)務(wù)未來的盈利預(yù)測進(jìn)行修正。受損的商譽來源于2008年收購Tele Atlas時的記錄。

　　經(jīng)營成本上升的另一個原因是經(jīng)營性支出的上升，包括研發(fā)投入、技術(shù)和數(shù)據(jù)庫攤銷、銷售管理成本的經(jīng)營性支出。這也說明公司正加大研發(fā)及技術(shù)投入，為未來盈利爆發(fā)積累勢能。

　　三大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

　　公司總營收連年下降，與公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型密切相關(guān)。TomTom正逐漸成為一家軟件技術(shù)公司，硬件銷售營收放緩。同時，公司加大軟件研發(fā)和技術(shù)的資本投入，也導(dǎo)致利潤下降，但從長遠(yuǎn)看來，公司的盈利能力將向好的方向轉(zhuǎn)化。

　　從B2C到B2B

　　B2C主要指個人消費業(yè)務(wù)。2015年以來這三年，公司的汽車&企業(yè)和遠(yuǎn)程信息處理業(yè)務(wù)所占比重一直在提升，壓縮著個人消費業(yè)務(wù)，到2017年，前兩個業(yè)務(wù)占比已經(jīng)達(dá)到了54%。

　　此外，在2017年，超過60%的收入均來源于企業(yè)，汽車&企業(yè)和遠(yuǎn)程信息處理業(yè)務(wù)，合在一起的總營收增長了16%，而相對應(yīng)的個人消費業(yè)務(wù)總營收卻下降了27%。

　　從硬件到數(shù)據(jù)、軟件和服務(wù)

　　公司的數(shù)據(jù)、軟件和服務(wù)相對于硬件來說，實現(xiàn)了快速增長，占比連年提高，由2015年的45% 到2016年的49%，2017年進(jìn)一步提高到61%。公司的硬件收入主要來源于個人消費業(yè)務(wù)，而隨著公司B2B業(yè)務(wù)的增長，數(shù)據(jù)、軟件和服務(wù)的占比將進(jìn)一步提高。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的利潤率攀升

　　基于公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)由硬件向軟件等轉(zhuǎn)化，致使銷售成本大幅下降，這也解釋了為什么2017年的總營收減少，而利潤率卻提升了。

　　這一點不難理解，原來銷售硬件為一次性收入，且銷售成本相對很高，而現(xiàn)在則是偏重軟件、數(shù)據(jù)和服務(wù)，一次性投入多次產(chǎn)出，成本大幅下降，利潤率也隨之升高，且可以獲得更頻繁、更持續(xù)的長期收入。

　　全球步伐加快

　　經(jīng)過27年的發(fā)展，TomTom業(yè)務(wù)覆蓋歐洲、北美洲、中美洲及亞洲等市場，目前，已在全球37個國家設(shè)立辦事處52個，員工總數(shù)達(dá)到4825人。歐洲歷來是TomTom的主戰(zhàn)場，在2017年，僅歐洲帶來的營收就占總量的78%。

　　這一年，TomTom與日本、中國等地的企業(yè)達(dá)成了多項戰(zhàn)略合作，我們可以從中看出，TomTom正在依托歐洲主戰(zhàn)場，進(jìn)一步擴(kuò)大全球化步伐，這無疑將大大提升TomTom在全球地理空間行業(yè)的用戶數(shù)量和影響力。

　　全年僅一次收購

　　作為一家上市公司，TomTom全年僅進(jìn)行了一次收購，收購的是德國柏林自動駕駛初創(chuàng)公司Autonomos，并將其并入汽車&企業(yè)部門。

　　Autonomos成立于2012年，專注自動駕駛技術(shù)的研發(fā)和設(shè)計，主要為德國的自動駕駛企業(yè)提供咨詢。TomTom看中的正是Autonomos的3D感應(yīng)、數(shù)碼圖形處理等先進(jìn)技術(shù)，這些技術(shù)對于自動駕駛極為關(guān)鍵。