事件

　　公司發(fā)布半年報，今年上半年實現(xiàn)營收24.08 億元，同比增長278.34%，歸母凈利潤1.80 億元，同比增長258.40%。

　　簡評

　　公司收入及利潤增長主要來源自兩部分：1）通導一體化業(yè)務(wù)大額訂單持續(xù)簽訂與確認。公司自去年新增通導一體化業(yè)務(wù)，截止目前累計簽訂近50 億元訂單，2017 年確認5.7 億元，2018 年上半年確認近16 億元，自訂單簽訂至產(chǎn)品交付，周期在8-9 個月左右。預計后續(xù)大額的通導一體化業(yè)務(wù)訂單將持續(xù)確認，支撐業(yè)績增長；2）高精度業(yè)務(wù)快速增長，營收約為4.40 億元，同比增長62.18%，其中高精度板卡、天線增長229.43%，測量產(chǎn)品增長61.67%，精準農(nóng)業(yè)增長43.56%。且隨著規(guī)模的上升，以及自主板卡的成熟，高精度業(yè)務(wù)的毛利率顯著提升，同比增長2.85%，達到48.05%。

　　1）通導一體化業(yè)務(wù)收入持續(xù)兌現(xiàn)，并形成利潤增長貢獻。一方面，訂單持續(xù)簽訂，報告期內(nèi)簽訂超過25 億元訂單，預計后續(xù)還會有大額訂單落地；另一方面，去年加上今年上半年，共確認近22億元訂單，形成資金回流閉環(huán)，保障后續(xù)訂單的順利實施；預計今年全年可確認30 億元訂單。2）移動互聯(lián)業(yè)務(wù)同比下滑9.36%，主要原因是去年簽訂新疆雪亮工程訂單，外部環(huán)境影響訂單確認節(jié)奏，預計大部分要在下半年確認。公安業(yè)務(wù)經(jīng)歷從終端到行業(yè)解決方案的轉(zhuǎn)型，業(yè)務(wù)培育成熟，市場開拓勢頭良好，從全年來看，依舊為公司主要利潤支撐。

　　公司6 月發(fā)布公告自6 月20 日起6 個月內(nèi)，部分管理人員計劃增持不低于2 億元，彰顯對公司長期發(fā)展的信心，及對公司股票投資價值的認同，維護資本市場穩(wěn)定和公司投資者利益。

　　長期看好公司布局，強對標海外巨頭Trimble。公司以定位技術(shù)為核心，具備從芯片、天線、板卡、終端的全產(chǎn)業(yè)鏈研發(fā)生產(chǎn)能力，基于此，持續(xù)開拓下游垂直行業(yè)應(yīng)用，測繪業(yè)務(wù)高速增長，精準農(nóng)業(yè)、機械控制逐步突破前裝，處于爆發(fā)增長前夕，公安業(yè)務(wù)培育成熟，正當爆發(fā)，各項業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好，可持續(xù)發(fā)展后勁足。自17 年年報，18 年一季報、18 年半年報，高業(yè)績增長持續(xù)兌現(xiàn)，預計18-19 年凈利潤分別為4.2 億、6.0 億元，對應(yīng)PE30X、21X，當前時點，重點推薦，為左側(cè)配置優(yōu)選標的。

　　風險提示

　　公安訂單確認不達預期；自組網(wǎng)訂單確認不達預期。