利潤增長高于收入增長主要是管理、銷售費率同比下降所致

　　報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營收增速37.2%,利潤增速51.8%,利潤增速高于收入增速主要是由于管理費率以及銷售費率同比下降所致。其中報告期內(nèi)公司管理費率為36.2%,同比減少6.0%;銷售費率為11.8%,同比減少2.3%。

　　基礎(chǔ)軟件收入同比大幅提升標志著行業(yè)保持高景氣度

　　報告其內(nèi),公司實現(xiàn)基礎(chǔ)軟件合同額同比增長48.8%,增速大幅高于整體收入增速。我們認為基礎(chǔ)軟件的高速增長標志著行業(yè)下游需求強勁,未來在不動產(chǎn)登記以及國土三調(diào)后,自然資源登記將會有更廣闊的空間,保證行業(yè)持續(xù)保持高景氣度。

　　此外,城市規(guī)劃以及智慧業(yè)務(wù)不斷突破,報告期內(nèi)斬獲多個千萬級別左右的訂單。子公司上海數(shù)慧中標城市規(guī)劃相關(guān)的威海項目(1250萬元)、拉薩項目(980.6萬元)、金普新區(qū)項目(876.58萬元)等;母公司先后中標智慧城市相關(guān)北京市時空云二期(278萬元)、大連市時空云一期(579萬元)、柳州市時空云二期(1430萬元)、西安市時空云二期(933萬元)等。

　　軍工業(yè)務(wù)取得進展意義重大

　　報告期內(nèi),公司大國防業(yè)務(wù)進一步完善戰(zhàn)略布局。在業(yè)務(wù)上,由原來重點在中央兼顧戰(zhàn)區(qū)和軍兵種到當(dāng)前的中央、戰(zhàn)區(qū)和軍兵種同步推進,公司產(chǎn)品進入軍工主流應(yīng)用領(lǐng)域,公司大國防業(yè)務(wù)初見成效,由戰(zhàn)略儲備期轉(zhuǎn)向項目落地期。我們認為公司軍工業(yè)務(wù)取得進展意義重大,國外GIS龍頭Esri主要營收來自軍工業(yè)務(wù),未來公司的軍工業(yè)務(wù)有望加速放量,為公司增添新增長點。

　　盈利預(yù)測

　　我們預(yù)計公司2018-2019年實現(xiàn)營業(yè)收入為17.5億、23.3億,歸屬母公司凈利潤為2.8億、4.0億。維持“買入”評級。