利潤增長高于收入增長主要是管理、銷售費(fèi)率同比下降所致

　　報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營收增速37.2%,利潤增速51.8%,利潤增速高于收入增速主要是由于管理費(fèi)率以及銷售費(fèi)率同比下降所致。其中報(bào)告期內(nèi)公司管理費(fèi)率為36.2%,同比減少6.0%;銷售費(fèi)率為11.8%,同比減少2.3%。

　　基礎(chǔ)軟件收入同比大幅提升標(biāo)志著行業(yè)保持高景氣度

　　報(bào)告其內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)軟件合同額同比增長48.8%,增速大幅高于整體收入增速。我們認(rèn)為基礎(chǔ)軟件的高速增長標(biāo)志著行業(yè)下游需求強(qiáng)勁,未來在不動(dòng)產(chǎn)登記以及國土三調(diào)后,自然資源登記將會有更廣闊的空間,保證行業(yè)持續(xù)保持高景氣度。

　　此外,城市規(guī)劃以及智慧業(yè)務(wù)不斷突破,報(bào)告期內(nèi)斬獲多個(gè)千萬級別左右的訂單。子公司上海數(shù)慧中標(biāo)城市規(guī)劃相關(guān)的威海項(xiàng)目(1250萬元)、拉薩項(xiàng)目(980.6萬元)、金普新區(qū)項(xiàng)目(876.58萬元)等;母公司先后中標(biāo)智慧城市相關(guān)北京市時(shí)空云二期(278萬元)、大連市時(shí)空云一期(579萬元)、柳州市時(shí)空云二期(1430萬元)、西安市時(shí)空云二期(933萬元)等。

　　軍工業(yè)務(wù)取得進(jìn)展意義重大

　　報(bào)告期內(nèi),公司大國防業(yè)務(wù)進(jìn)一步完善戰(zhàn)略布局。在業(yè)務(wù)上,由原來重點(diǎn)在中央兼顧戰(zhàn)區(qū)和軍兵種到當(dāng)前的中央、戰(zhàn)區(qū)和軍兵種同步推進(jìn),公司產(chǎn)品進(jìn)入軍工主流應(yīng)用領(lǐng)域,公司大國防業(yè)務(wù)初見成效,由戰(zhàn)略儲備期轉(zhuǎn)向項(xiàng)目落地期。我們認(rèn)為公司軍工業(yè)務(wù)取得進(jìn)展意義重大,國外GIS龍頭Esri主要營收來自軍工業(yè)務(wù),未來公司的軍工業(yè)務(wù)有望加速放量,為公司增添新增長點(diǎn)。

　　盈利預(yù)測

　　我們預(yù)計(jì)公司2018-2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為17.5億、23.3億,歸屬母公司凈利潤為2.8億、4.0億。維持“買入”評級。