不同戰(zhàn)略的火箭制造商路徑差異體現(xiàn)在發(fā)動機燃料、運力大小、入軌軌道、是否具備試車環(huán)境以及是否可回收。

　　2018年2月8日，全球運力最強火箭重型獵鷹在佛羅里達(dá)肯尼迪中心成功發(fā)射；同年9月13日，SpaceX宣布首位繞月飛行的乘客身份吸引全球關(guān)注；12月8日，嫦娥四號進(jìn)入月球軌道實現(xiàn)人類首次月球背面的“軟著陸”。一向低調(diào)的航天產(chǎn)業(yè)在2018年不再沉默。

　　商業(yè)航天的投資賽道也不再是私密玩家們的專屬，相比商業(yè)衛(wèi)星、地面設(shè)備等細(xì)分賽道，商業(yè)火箭的商業(yè)模式更清晰、參與者戰(zhàn)略方向易判斷，雖然前期投入多、周期長、風(fēng)險高，但卻是投資者在產(chǎn)業(yè)初期適宜進(jìn)入的具備競爭力的賽道。

　　相比我國商業(yè)航天稚嫩的初創(chuàng)階段，遠(yuǎn)在大洋彼岸的美國已經(jīng)在以 SpaceX 和 Blue Origin 為代表，展開了對美國空軍和 NASA 的各類商業(yè)訂單“星戰(zhàn)”中。在商業(yè)化的道路上明確了基本商業(yè)邏輯。

　　商業(yè)航天上游火箭發(fā)射服務(wù)定價能力強，未入局投資者進(jìn)入時機集中在2019年

　　在商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)所覆蓋的主要領(lǐng)域中，衛(wèi)星制造與運營、火箭制造及發(fā)射是商業(yè)化程度最高的兩個領(lǐng)域，其下游市場存在大量需求，商業(yè)化已得到驗證。

　　根據(jù)咨詢公司 Bryce Space & Technology 在2018年的《Bryce_Start_up_Space》顯示，全球在商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的投資趨勢呈現(xiàn)3個階段，2001年~2005年平均每年進(jìn)行8個投資；2006年~2011年平均每年發(fā)生23個投資；到了2012年~2017年則一躍到平均每年發(fā)生110起投資。

　　2015~2017美國與其他國家的商業(yè)航天投資總額、投資數(shù)量及融資數(shù)量

　　美國的商業(yè)航天投資數(shù)額及個數(shù)在2015年至2017年呈下降趨勢，這是由于以 SpaceX、Blue Origin、Virgin Galactic 為代表的商業(yè)航天企業(yè)在取得了一些標(biāo)志性成果后，迅速構(gòu)建起了產(chǎn)業(yè)上下游的護(hù)城河，商業(yè)訂單統(tǒng)一流向高處，規(guī)模效應(yīng)明顯，NASA 及部分美國軍方的訂單量以成倍的數(shù)量交付給這些航天獨角獸們。

　　商業(yè)火箭以承接有效載荷的訂單為主要盈利模式，商業(yè)衛(wèi)星訂單和國家訂單是商業(yè)火箭盈利的主要方式。未來隨著不同企業(yè)的差異化戰(zhàn)略，軍貿(mào)訂單及空間站運輸都會成為潛在的盈利點。

　　液氧甲烷可回收運載火箭將大幅縮減發(fā)射成本

　　火箭制造商在商業(yè)路徑上，主要分為兩條技術(shù)路線。液體發(fā)動機可回收火箭和固體火箭。

　　以液體發(fā)動機為研制方向的企業(yè)，商業(yè)邏輯主要在于通過可回收火箭重復(fù)利用，提升發(fā)射頻率和減少研制成本，進(jìn)而提升發(fā)射價格的行業(yè)競爭力獲得更多商業(yè)發(fā)射訂單。

　　以固體發(fā)動機為研制方向的企業(yè)，商業(yè)邏輯在于以固體火箭的穩(wěn)定性和運載能力持續(xù)增強的基礎(chǔ)上，持續(xù)獲得軍貿(mào)訂單和軍工發(fā)射訂單，加大遠(yuǎn)距離軌道運載能力。

　　燃料方面，液體推進(jìn)劑中甲烷易于提取、無毒性且比沖較大，液氧甲烷是后續(xù)發(fā)展空間較大的推進(jìn)劑選擇；發(fā)動機研發(fā)過程中，為了研發(fā)試驗方便，自建試車臺也是火箭制造商需要重點考慮的資產(chǎn)類型。