近日，華力創(chuàng)通(300045)發(fā)布2018年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)凈利最高可達(dá)1.34億元，比上年同期上升65%。

　　據(jù)了解，報(bào)告期內(nèi)公司歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比增幅較大，主要是因?yàn)楸緢?bào)告期公司經(jīng)營業(yè)績整體保持良好的增長態(tài)勢，對凈利潤產(chǎn)生了積極的影響，使得本報(bào)告期內(nèi)公司主營業(yè)務(wù)收入及歸屬于上市公司股東的凈利潤都實(shí)現(xiàn)較大增長。

　　華力創(chuàng)通緊緊抓住自主可控、軍民融合的發(fā)展契機(jī)，持續(xù)深化做大衛(wèi)星應(yīng)用、做強(qiáng)無人平臺(tái)、做優(yōu)雷達(dá)仿真的發(fā)展戰(zhàn)略，大力推進(jìn)北斗衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)化和天通衛(wèi)星移動(dòng)通信系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展進(jìn)程，并取得了階段性成果。

　　1、天通北斗雙自主可控，戰(zhàn)略地位凸顯

　　為減少對美國科技產(chǎn)品的依賴，國家對自主可控更加重視，有望在重點(diǎn)戰(zhàn)略方向給予更多支持。自主可控有望成為主線，而北斗和天通作為我國自主可控的重要標(biāo)桿，戰(zhàn)略地位凸顯。北斗在晚于GPS近三十年出現(xiàn)的情況下奮起直追，目前在導(dǎo)航領(lǐng)域已經(jīng)與GPS競爭力相當(dāng)，而在高精度領(lǐng)域國內(nèi)已經(jīng)與國外巨頭處在同一個(gè)起跑線；而天通解決了我國通信天地發(fā)展不協(xié)調(diào)的問題，特別是在民用領(lǐng)域填補(bǔ)了國內(nèi)空白，且面向的是未來一帶一路近800億的市場需求，存在預(yù)期差。

　　2、我國衛(wèi)星通訊行業(yè)潛在需求巨大，公司掌握核心技術(shù)，競爭力凸顯

　　2016年8月6日，我國成功將天通一號(hào)01星發(fā)射升空，這是我國衛(wèi)星移動(dòng)通信系統(tǒng)首發(fā)星。天通一號(hào)是一顆大容量地球同步軌道移動(dòng)通信衛(wèi)星，它支持語音、短信息和數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)。目前我國行業(yè)用戶衛(wèi)星通信的普及率和使用率較低，平均不及5%，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家最高近85%的普及率，有非常大的市場空缺。公司全程深度地參與天通一號(hào)衛(wèi)星開發(fā)，擁有領(lǐng)先技術(shù)，并建立較高壁壘。

　　當(dāng)前，全國只有華力創(chuàng)通和中國電科五十四所兩家能夠生產(chǎn)天通基帶芯片。而在終端廠家中，全國也只有4家企業(yè)能夠進(jìn)入市場，競爭力凸顯。華力創(chuàng)通作為通信導(dǎo)航一體化龍頭企業(yè)，掌握核心技術(shù)，把握天通基帶芯片生產(chǎn)；參與終端生產(chǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富。在當(dāng)前天通一號(hào)號(hào)源開放、衛(wèi)星通信行業(yè)需求巨大的背景下，公司有望充分受益。

　　3、軍改結(jié)束受益軍用北斗訂單放量，北斗高精度深入布局處于爆發(fā)前期

　　我國軍費(fèi)18年超預(yù)期，同時(shí)軍改影響基本消除，軍品訂單恢復(fù)，十三五計(jì)劃需要在剩余年份中加緊完成，且軍工信息化是形成部隊(duì)作戰(zhàn)能力的重要環(huán)節(jié)，有望再加大投入力度。華力創(chuàng)通作為老牌軍工信息化參與者有望受益。北斗導(dǎo)航定位高精度行業(yè)發(fā)展迅猛，到2020年我國衛(wèi)星導(dǎo)航定位高精度應(yīng)用市場規(guī)模將達(dá)到215.30億元。

　　公司在十余年間完成全產(chǎn)業(yè)鏈的布局，面向國防領(lǐng)域和交通、旅游、海洋、農(nóng)業(yè)等應(yīng)用領(lǐng)域。隨著北斗3號(hào)衛(wèi)星組網(wǎng)的逐步建設(shè)和完善，高精度安全監(jiān)測、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)等優(yōu)勢特色的行業(yè)應(yīng)用成為公司的重點(diǎn)發(fā)展對象。依托公司行業(yè)先進(jìn)技術(shù)及創(chuàng)新研發(fā)能力，公司將享受新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利。

　　4、衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)迎來收獲期，前三季度業(yè)績同比增長超七成

　　2018年第三季度公司繼續(xù)推進(jìn)北斗導(dǎo)航、天通通信的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。同時(shí)牽手多家公司積極擴(kuò)展衛(wèi)星應(yīng)用下游領(lǐng)域，重視科技創(chuàng)新、技術(shù)研發(fā)，穩(wěn)步提升公司核心競爭力。第三季度衛(wèi)星應(yīng)用領(lǐng)域業(yè)務(wù)增長明顯，天通訂單逐漸交付，軍改落地對軍品訂單壓制的影響減弱，業(yè)務(wù)迎來收獲期。公司公告2018年第三季度報(bào)告，前三季度實(shí)現(xiàn)營收4.06億元，較去年同期增長24.24%；歸屬于上市公司股東凈利潤4834.32萬元，較去年同期增長72.62%。

　　5、攜手中煤科工、千尋位置擴(kuò)展下游領(lǐng)域，加速擴(kuò)展衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)規(guī)模化

　　2018年上半年公司在國防應(yīng)用、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)、橋梁監(jiān)測、航空及公務(wù)車、無人駕駛等軍民業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷開拓創(chuàng)新。8月24日，公司公告近日與中煤科工簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將圍繞自然災(zāi)害、生產(chǎn)安全領(lǐng)域突發(fā)事件的預(yù)防與應(yīng)急準(zhǔn)備、監(jiān)測與預(yù)警、應(yīng)急處置與救援等各環(huán)節(jié)應(yīng)急管理工作的發(fā)展需求，開展密切合作。10月16日，公司公告與千尋位置進(jìn)行戰(zhàn)略合作，雙方將圍繞衛(wèi)星通信、衛(wèi)星導(dǎo)航、衛(wèi)星廣播、衛(wèi)星遙感綜合應(yīng)用市場，形變監(jiān)測、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)、測量測繪等市場，在技術(shù)、產(chǎn)品、項(xiàng)目、高精度組網(wǎng)等方面進(jìn)行深度合作。戰(zhàn)略合作雙方在技術(shù)和業(yè)務(wù)方面互惠共贏，有利于提升公司產(chǎn)品性能，提升公司衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)的核心競爭力和綜合服務(wù)水平，迅速擴(kuò)大衛(wèi)星應(yīng)用領(lǐng)域和加速衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)規(guī)?；?。

　　6、獲衛(wèi)星移動(dòng)通信終端電信設(shè)備進(jìn)網(wǎng)試用批文，中標(biāo)天通手機(jī)集中采購

　　2018年11月，工信部下發(fā)一批衛(wèi)星移動(dòng)通信終端電信設(shè)備進(jìn)網(wǎng)試用批文，公司兩款衛(wèi)星移動(dòng)通信終端(功能機(jī)和智能機(jī))均獲得電信設(shè)備進(jìn)網(wǎng)試用批文。同時(shí)，中國電信于11月15日發(fā)布《天通手機(jī)集中采購項(xiàng)目(二次)中標(biāo)候選人公示》，文件顯示公司中標(biāo)集中采購中的標(biāo)段一，公示期將于11月19日結(jié)束。根據(jù)中國電信于5月30日發(fā)布的招標(biāo)公告，標(biāo)段一是單模(單衛(wèi)星通訊)手機(jī)，預(yù)計(jì)采購數(shù)量為5萬臺(tái)。我們認(rèn)為，公司產(chǎn)品獲進(jìn)網(wǎng)試用批文與中標(biāo)本次天通手機(jī)集中采購，衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)有望邁入高速成長期。

　　7、投資建議

　　公司是天通北斗雙自主可控優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，且軍品民品業(yè)績確定性強(qiáng)。公司在衛(wèi)星通訊行業(yè)，北斗高精度行業(yè)率先布局，為未來成長打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。我國衛(wèi)星通信行業(yè)潛在需求較大、軍民融合政策導(dǎo)向明顯，優(yōu)越的市場和政策環(huán)境為公司的發(fā)展提供新動(dòng)力。2018年4月29日，天通一號(hào)首次面對商用市場開放，填補(bǔ)我國自主移動(dòng)通信系統(tǒng)服務(wù)的空白，能夠?yàn)楣編順I(yè)績確定性增長；軍工行業(yè)隨著軍改結(jié)束進(jìn)入紅利集中釋放期，華力創(chuàng)通超過80%產(chǎn)品面向軍方銷售，客戶關(guān)系密切，將率先受益軍改紅利。基于公司2017年的良好業(yè)績表現(xiàn)以及衛(wèi)星通信和導(dǎo)航行業(yè)的蓬勃發(fā)展，預(yù)計(jì)2018-2020年公司總營收分別為：7.90億元、9.94億元、12.36億元，每股收益分別為0.20元、0.26元、0.34元，對應(yīng)現(xiàn)價(jià)PE分別為35倍、26倍、20倍。