3月25日，兩市大盤震蕩走弱，國防軍工板塊逆勢走強。中船科技、中航重機、太陽電纜、海蘭信等20余股漲停。

當日領漲概念板塊中，南北船合并、航母、十大軍工集團、大飛機等軍工相關概念板塊占據(jù)了前四名。

3月23日，由中國上市公司協(xié)會主辦，協(xié)會國防軍工行業(yè)委員會承辦的國防軍工上市公司座談會召開。業(yè)內認為，軍工企業(yè)體制機制改革、資產(chǎn)整合注入、軍民深入融合等有望進一步加速。

近期，還有軍品定價機制改革、南北船合并等幾件大事，有希望引燃沉寂多年的軍工股。

推進軍工資產(chǎn)整合注入

在23日的國防軍工上市公司座談會上，證監(jiān)會及相關部門、 滬深證券交易所相關人士表示，將充分考慮軍工企業(yè)的特殊性與重要性，繼續(xù)深化資本市場基礎性制度改革，大力拓展各類融資渠道，不斷加大對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、國防軍工企業(yè)的政策支持力度。

證監(jiān)會副主席閻慶民指出，為推動提升軍工上市公司質量，開創(chuàng)軍民融合新局面，需要做到“三個堅持”：

一是軍工上市公司堅持聚焦主業(yè)，提升核心競爭力；

二是證監(jiān)會堅持“四個必須”、“一個合力”，毫不動搖地推進資本市場健康發(fā)展，服務軍工企業(yè)高質量發(fā)展；

三是協(xié)會堅持發(fā)揮自律組織優(yōu)勢，在落實軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略，提高上市公司質量上繼續(xù)發(fā)揮作用。

工信部裝備工業(yè)司副司長王瑞華指出，工信部通過切入軍工裝備薄弱短板、發(fā)揮市場支持機制、構建生態(tài)體系鏈條三方面，支持軍工企業(yè)提高質量。

國資委產(chǎn)權局副局長謝小兵表示，國資委積極引導軍工集團將優(yōu)質軍工資產(chǎn)注入上市公司，更加突出軍工基因，以混改促進融合，更加融入“民”的機制，激發(fā)內生動力和活力，充分發(fā)揮上市公司平臺作用，更好踐行和落實軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略。

國防科工局發(fā)展計劃司副司長徐春榮指出，近年來國防科工局通過頂層設計、營造公平有序市場環(huán)境、引導社會資本進入軍工行業(yè)，推動軍工資產(chǎn)證券化、軍工企業(yè)股份制改造和生產(chǎn)經(jīng)營類院所轉制，促進軍民深度融合。

方正證券研報認為，軍工企業(yè)體制機制改革、資產(chǎn)整合注入、軍民深入融合等有望進一步加速。此次座談會有望理順2019年軍工企業(yè)發(fā)展的主方向，相關支持政策有望出臺，軍工企業(yè)融資進一步便利化，助力軍工企業(yè)持續(xù)向好發(fā)展。

除了座談會之外，還有這些大事正在影響軍工股——

軍品定價機制改革加速

市場熱議的軍品定價機制改革有了新進展！

3月21日，中國航空報報道，為適應裝備價格改革工作新形勢，航空工業(yè)組織開展了2019年裝備價格業(yè)務工作培訓。本次培訓在裝備價格改革的背景下進行，培訓期間，軍方專家分別就裝備定價議價新規(guī)則及其實施細則、裝備購置價格審核相關政策法規(guī)進行解讀。

對此，天風證券研報認為，裝備定價實施細則培訓已開始，定價新規(guī)或將進入央企全面外發(fā)階段。

建國以來，我國軍品定價主要經(jīng)歷了4個階段：無償劃撥供給階段、實報實銷階段、計劃成本加5%利潤階段，以及混合合同定價階段。我國目前處在混合定價階段，逐步引入市場競爭導向定價，但對于單一來源采購仍采取計價成本加成方式。

對單一來源的采購合同，我國目前采用的是成本加成定價法，在計價成本的基礎上加成5%的固定利潤。

我國軍品定價機制有望開始從“成本加成法”向“目標價格法”過渡。天風證券研報認為，本次定價新規(guī)中激勵約束定價和軟件計入成本是行業(yè)期待的彈性所在。

安信軍工首席分析師馮福章認為，軍品定價機制改革不必然帶來軍品采購價格提升。此次價改由軍方推動，核心變化是形成多元化的定價模式，旨在花更少的錢買更多更優(yōu)質的裝備，裝備采購價格總體將呈下降趨勢，最終或表現(xiàn)為量升價降。

軍品定價機制改革或對現(xiàn)有價格體系或造成一定影響，對成本虛高、轉嫁價格壓力能力弱的公司有較大壓力，對軟件、著作權等過去沒有充分計價的產(chǎn)品以及有動力降低成本和費用的公司較為有利，對貼近市場化定價、競爭充分的零部件產(chǎn)品影響反而較小。

天風證券推薦關注三類軍品定價對應的單一來源供應（獨家供應商）、競爭議價（技術競標，軟件參與定價）的重點裝備核心供應方。個股包括主機廠：中航沈飛、中直股份、內蒙一機、航發(fā)動力等；配套企業(yè)：中航機電、國?？萍?、四創(chuàng)電子、航天電子等。

南北船合并風聲再起

領漲概念股板塊中，南北船合并指數(shù)上漲6.49%。

傳說多年的南北船合并，近期有加速落地跡象。

兩會期間，國資委主任肖亞慶在談到優(yōu)化國有資本布局問題時指出，要加大結構調整力度，積極穩(wěn)妥地推進造船等領域的戰(zhàn)略性重組，持續(xù)推動海工設備等領域的專業(yè)化整合。

對此，中信建投研報認為，南北船合并漸行漸近。

當前是南北船合并以及船舶行業(yè)加快兼并重組的關鍵時點和有利窗口期，主要原因有如下幾點：一是船舶行業(yè)持續(xù)低迷，此時合并將有助于改善行業(yè)基本面，有利于船舶企業(yè)脫困；二是國際競爭越發(fā)激烈，倒逼國內企業(yè)形成國際龍頭；三是從可行性角度來看，南北船主要領導均已調整到位，在集團關系、業(yè)務布局等方面，兩船與兩核存在多方面相似點，對比之前兩核重組進程，預計南北兩船走向最后的合并或將漸行漸近。

而南北船相關股票早已應聲上漲，中船科技3月以來股價已經(jīng)上漲70.7%。

行業(yè)基本面反轉

沉寂了幾年的軍工股，今年能否迎來反轉？

馮福章認為，2019年軍工行業(yè)基本面持續(xù)向好，對今年的軍工行情比較樂觀。民參軍和信息化具有較大的業(yè)績和估值彈性，民參軍將是今年軍工行情彈性所在。

馮福章認為，今年軍工行業(yè)基本面有比較優(yōu)勢。從近期跟公司交流的情況來看，今年的排產(chǎn)計劃不管是主機廠還是零部件都是非常飽滿。隨著2018年年報和2019年一季報相關公司良好業(yè)績兌現(xiàn)，軍工穩(wěn)健增長屬性將進一步確認。

從估值來看，目前中證軍工成分板塊動態(tài)估值41倍，雖較其它板塊仍較高，但處于歷史估值中樞中下部的位置。綜合考慮軍工行業(yè)基本面持續(xù)向好、軍工體制改革推進疊加事件催化、政策對軍工行業(yè)價格體系的影響等因素，2019年軍工板塊估值水平可能保持基本穩(wěn)定，長期看行業(yè)正逐步走向估值回歸。

雖然科研院所改制進度低于預期，但軍工資產(chǎn)證券化正如火如荼，新一輪的資產(chǎn)證券化正在展開。

馮福章預計，今年會有十五六家上市公司做董事會預案，收購大股東或者收購企業(yè)外的資產(chǎn)。

在投資主線上，馮福章建議關注四類標的：一是軍工信息化標的，如航天發(fā)展、振芯科技、南京熊貓；二是民參軍的標的，如瑞特股份、亞光科技、紅相股份；三是國有企業(yè)零部件公司，包括航天電器、中航光電；四是主機廠標的。主機廠更多是跟隨行業(yè)指數(shù)上漲而上漲，這方面主要看海軍裝備。