貝克•麥堅(jiān)時(shí)國(guó)際律師事務(wù)所(以下簡(jiǎn)稱“貝克•麥堅(jiān)時(shí)”)與經(jīng)濟(jì)咨詢機(jī)構(gòu)牛津經(jīng)濟(jì)研究院(OE)16日聯(lián)合發(fā)布的第五期年度全球交易展望，在中美貿(mào)易摩擦以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的情況下，中國(guó)并購(gòu)和IPO交易活動(dòng)在2019年和2020年可能會(huì)持續(xù)降溫。

　　基于牛津經(jīng)濟(jì)研究院對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的預(yù)測(cè)，以及貝克•麥堅(jiān)時(shí)全球42個(gè)市場(chǎng)的合伙人見(jiàn)解，該報(bào)告預(yù)計(jì)，由于全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)不確定性和全球衰退風(fēng)險(xiǎn)，2020年全球交易仍將處于停滯狀態(tài)。

　　全球并購(gòu)規(guī)模預(yù)計(jì)將從2019年的2.8萬(wàn)億美元下降到2020年的2.1萬(wàn)億美元。IPO交易融資額預(yù)計(jì)也將出現(xiàn)類似的下降趨勢(shì)，從2019年的1520億美元回落至2020年的1160億美元。

　　由于交易活動(dòng)(特別是跨境交易)的大幅放緩，亞太地區(qū)的交易額已從2018年的高點(diǎn)回落。中美貿(mào)易摩擦的影響顯而易見(jiàn)，此外，由于中國(guó)政府在對(duì)外投資方面的限制，中國(guó)的對(duì)外交易也持續(xù)低迷。2019年，中國(guó)的并購(gòu)活動(dòng)(境內(nèi)并購(gòu)及對(duì)內(nèi)并購(gòu))預(yù)計(jì)將下降至2480億美元(同比下降17.6%)，交易數(shù)量預(yù)計(jì)為3108宗。2019年的IPO活動(dòng)預(yù)計(jì)將與2018年持平，達(dá)到164億美元，境內(nèi)IPO仍將是股權(quán)融資活動(dòng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

　　全球交易趨勢(shì)放緩之際，未來(lái)短期共有三大交易驅(qū)動(dòng)因素：技術(shù)顛覆：所有領(lǐng)域的企業(yè)都將尋求從外部獲取自己無(wú)法復(fù)制的先進(jìn)數(shù)字技術(shù)能力，以保持競(jìng)爭(zhēng)力；進(jìn)取型基金和利益相關(guān)者資本主義：進(jìn)取型投資者和對(duì)利益相關(guān)者資本主義的高度重視將持續(xù)對(duì)董事會(huì)施加壓力，迫使其重組，并做出相應(yīng)的戰(zhàn)略變革；私募股權(quán)‘投資資金’：私募股權(quán)投資者有望抓住市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的機(jī)遇，保持交易量的穩(wěn)定。

　　貝克•麥堅(jiān)時(shí)全球交易業(yè)務(wù)部主席黃愛(ài)愛(ài)律師表示：“毫無(wú)疑問(wèn)，交易還在進(jìn)行當(dāng)中，但考慮到貿(mào)易和監(jiān)管的持續(xù)不確定性，當(dāng)前的交易放緩趨勢(shì)是不可避免的。我們知道，在全球范圍內(nèi)，許多擁有資金的投資者和企業(yè)處于觀望狀態(tài)，等待時(shí)機(jī)以推進(jìn)境內(nèi)和跨境交易。”

　　展望未來(lái)，該報(bào)告預(yù)計(jì)，隨著全球貿(mào)易環(huán)境和市場(chǎng)行情愈加有利，中國(guó)境內(nèi)并購(gòu)和對(duì)內(nèi)并購(gòu)活動(dòng)將在2020年進(jìn)一步下滑至2180億美元(2772宗交易)之后，于2021年反彈至2878億美元(3118宗交易)，隨后在2022年回升至3384億美元(3176宗交易)。在IPO方面，中國(guó)的IPO交易有望在2021年增長(zhǎng)42%，達(dá)到222億美元，隨后于2022年增長(zhǎng)17.6%，達(dá)到261億美元。

　　貝克•麥堅(jiān)時(shí)大中華區(qū)并購(gòu)業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)合伙人屈愛(ài)青律師在談及并購(gòu)交易前景時(shí)表示：“我們看到，進(jìn)入中國(guó)的外資并購(gòu)正在放緩，這在一定程度上反映出買家的謹(jǐn)慎情緒，也說(shuō)明了優(yōu)質(zhì)的目標(biāo)總是極難找到，尤其是在賣家對(duì)交易估值的預(yù)期仍然居高不下的情況下。國(guó)際買家也面臨來(lái)自中國(guó)國(guó)內(nèi)大型買家的激烈競(jìng)爭(zhēng)。”

　　屈愛(ài)青律師補(bǔ)充道：“隨著金融服務(wù)等行業(yè)放寬外資限制，我們預(yù)計(jì)交易活動(dòng)將會(huì)增加。已在中國(guó)投資的外國(guó)投資者也在進(jìn)行業(yè)務(wù)重組，同時(shí)，中外聯(lián)合實(shí)體和合資企業(yè)正在增加。”

　　談到中國(guó)的對(duì)外投資，特別是對(duì)歐洲和北美的投資，2019下半年的交易走勢(shì)并不十分樂(lè)觀。根據(jù)貝克•麥堅(jiān)時(shí)與榮鼎咨詢公司合作發(fā)布的研究報(bào)告，截至2019年6月的記錄，中國(guó)在北美的未完成并購(gòu)交易額為46億美元，在歐洲的未完成交易額為20億美元。

　　屈愛(ài)青律師繼續(xù)道：“由于美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)(CFIUS)對(duì)外國(guó)投資的監(jiān)管審查愈發(fā)嚴(yán)格，加之歐盟范圍內(nèi)新的投資審查框架也在不斷完善，中國(guó)在歐洲和北美的投資可能會(huì)保持在目前的較低水平。英國(guó)脫歐帶來(lái)的不確定性仍在發(fā)酵，在形勢(shì)變得更加明朗之前，企業(yè)將涉及英國(guó)或歐盟的并購(gòu)交易暫時(shí)擱置。相反，我們看到的是，中國(guó)企業(yè)正在將投資從歐洲轉(zhuǎn)移至亞洲及一帶一路沿線國(guó)家。戰(zhàn)略交易仍在進(jìn)行，特別是在電信、媒體和科技(TMT)、生命科學(xué)、消費(fèi)品、能源、基礎(chǔ)設(shè)施、礦業(yè)和金屬等行業(yè)。”