發(fā)布2019 年報業(yè)績快報：公司2019 年度實現(xiàn)營收30.8 億元，同比增長22.2%；實現(xiàn)營業(yè)利潤7.4 億元，同比增長32.6%；實現(xiàn)歸母凈利7億元，同比增長22.7%；實現(xiàn)扣非歸母凈利5.7 億元，同比增長31.7%。

　　扣非凈利增長穩(wěn)健，交通、電力等行業(yè)景氣度較好：公司扣非凈利增長穩(wěn)健，營收增長平穩(wěn)，主要因公司加強市場開拓、行業(yè)布局及渠道建設(shè)，同時加強新產(chǎn)品的研發(fā)，以及新業(yè)務模式的快速推進，帶動了公司主營業(yè)務增長。公司報告期內(nèi)在交通、電力等行業(yè)增長較快，同時在石油石化、煙草、智能制造、能源等領(lǐng)域繼續(xù)保持平穩(wěn)。

　　新產(chǎn)品新模式持續(xù)推進：公司報告期內(nèi)推出了新一代的網(wǎng)絡(luò)安全態(tài)勢感知平臺，從統(tǒng)一管理、協(xié)同防御、快速響應等視角出發(fā)，利用人工智能、大數(shù)據(jù)技術(shù)對全網(wǎng)安全資源進行整合、集中化管理，通過威脅情報的引入和多種成熟的分析手段的結(jié)合，形成統(tǒng)一高效的分析研判、情報共享和聯(lián)動響應機制，構(gòu)建了集中化、主動化的安全防護體系構(gòu)建。此外，公司形成了工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全運營能力框架，包括：外部威脅監(jiān)測能力、企業(yè)內(nèi)部威脅監(jiān)測、通報和處置、驗證和培訓、安全服務能力等，落地多個行業(yè)級大型工控網(wǎng)絡(luò)安全項目，發(fā)布了行業(yè)級解決方案。

　　安全運營穩(wěn)健推進，收入增長有望提速：近期公司攀枝花網(wǎng)絡(luò)安全運營中心已正式落地，截至目前，已在全國各地30 多個城市開展安全運營業(yè)務，幫助城市提升安全能力。我們認為，智慧城市信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和相關(guān)大數(shù)據(jù)應用正不斷拓展，存儲的海量城市數(shù)據(jù)信息，涉及政務、醫(yī)療、社保、交通等關(guān)乎民生和城市管理的各行業(yè)，而智慧城市的核心之一便是數(shù)據(jù)的共享與融合，確保海量數(shù)據(jù)的安全性、隱私保護、使用權(quán)、不被入侵篡改泄漏等等，相關(guān)網(wǎng)絡(luò)安全防護需求正上升到一個新的臺階。這是公司機會所在，也是公司戰(zhàn)略重心所在。預計公司安全運營拓展有望加速，帶動收入高增長。

　　盈利預測與投資建議：我們看好政策驅(qū)動下行業(yè)景氣度向好，以及公司新產(chǎn)品新模式拓展下收入增長的潛力。公司在網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)深耕多年，多項產(chǎn)品領(lǐng)先，并在態(tài)勢感知、智慧城市安全運營等新領(lǐng)域新模式不斷拓展。預計公司2019~2021 年EPS 為0.78 元/0.97 元/1.20 元，看好2020 年行業(yè)景氣度提升下公司收入和凈利的增長，因而參考可比公司2020 年估值，綜合考慮PE 和PS 兩種估值體系，對應合理價值區(qū)間42.76-61.05 元，維持“優(yōu)于大市”評級。

　　風險提示：新業(yè)務拓展不達預期風險。