北京中科晶上科技股份有限公司(下稱“中科晶上”)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，中信建投證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。

公司致力于無(wú)線通信、處理器體系結(jié)構(gòu)和信息智能化處理領(lǐng)域的研發(fā)創(chuàng)新， 開(kāi)發(fā)出通信專用數(shù)字信號(hào)處理器 DSP 核，其具備先進(jìn)的大規(guī)模并行處理器架構(gòu) 和針對(duì)通信基帶信號(hào)處理優(yōu)化的專用指令集；自主研發(fā)了空地網(wǎng)全系列無(wú)線通信 協(xié)議棧軟件系統(tǒng)，產(chǎn)品體系覆蓋二至五代地面移動(dòng)通信、寬帶無(wú)線通信和衛(wèi)星通 信三大系列標(biāo)準(zhǔn)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年、2019年、2020年1-6月?tīng)I(yíng)收分別為0.49億元、0.69億元、1.64億元、0.97億元;同期對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為0.21億元、0.17億元、0.42億元、0.31億元。

中科晶上稱本次擬募資10.02億元用于衛(wèi)星通信終端基帶芯片研發(fā)項(xiàng)目、工業(yè)級(jí) 5G 終端基帶芯片研發(fā)項(xiàng)目、高性能通用數(shù)字信號(hào)處理器芯片研發(fā)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

截至招股說(shuō)明書簽署日，中科算源直接持有發(fā)行人 952.8851 萬(wàn)股股份，持股比例為 31.76%，同時(shí)，為保證發(fā)行人上市后股權(quán)穩(wěn)定，石晶林與中科算源、中科院計(jì)算所簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》，石晶林與中科算源、中科院計(jì)算所保持 一致行動(dòng)，因而中科算源能夠控制發(fā)行人表決權(quán)的股份比例達(dá)到 52.14%。因此， 中科算源為發(fā)行人的控股股東。中科院計(jì)算所持有中科算源 100%股權(quán)，系發(fā)行人實(shí)際控制人。

中科晶上坦言公司存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

（一）產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

公司屬于技術(shù)密集型行業(yè)，技術(shù)發(fā)展日新月異，迭代速度較快。報(bào)告期內(nèi)， 公司主要面向衛(wèi)星通信和農(nóng)機(jī)智能化領(lǐng)域，提供芯片模塊、終端、整機(jī)、技術(shù)開(kāi) 發(fā)服務(wù)和系統(tǒng)解決方案。公司需要根據(jù)行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)、客戶需求不斷升級(jí)更 新現(xiàn)有產(chǎn)品并研發(fā)新技術(shù)和新產(chǎn)品，通過(guò)持續(xù)的研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新，保持技術(shù) 先進(jìn)性和產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。未來(lái)幾年，公司將投入衛(wèi)星通信終端基帶芯片、工業(yè) 級(jí) 5G 終端基帶芯片和高性能通用數(shù)字信號(hào)處理器芯片等研發(fā)項(xiàng)目，上述研發(fā)項(xiàng) 目具有資金投入規(guī)模大、技術(shù)難度高、項(xiàng)目周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，如果公司未能準(zhǔn)確把 握市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，或未來(lái)研發(fā)資金投入不足，導(dǎo)致公司研發(fā)項(xiàng)目無(wú)法按計(jì)劃取得 成果，甚至出現(xiàn)研發(fā)失敗的情形，將對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展造成不利影響。

（二）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

公司報(bào)告期主要面向衛(wèi)星通信、農(nóng)機(jī)智能化領(lǐng)域提供產(chǎn)品和服務(wù)，并已開(kāi)始 布局工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，均屬于國(guó)家政策大力支持行業(yè)，未來(lái)市場(chǎng)應(yīng)用需求、產(chǎn)品 性能要求、行業(yè)技術(shù)水平都將不斷增長(zhǎng)，行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈也將日趨完善，將有更多企 業(yè)加入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。若公司未來(lái)技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期，無(wú)法有效應(yīng)對(duì)市 場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來(lái)的挑戰(zhàn)，可能出現(xiàn)收入增長(zhǎng)放緩、產(chǎn)品毛利率下滑等情形，對(duì)公 司財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況造成影響。

（三）客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入前五名客戶的銷售額占比分別為 88.87%、 77.51%、73.34%和 63.61%，客戶集中度逐年下降，但比例仍然較高。公司主要 客戶為央企、地方國(guó)企、上市公司等，客戶資質(zhì)優(yōu)良，合作關(guān)系穩(wěn)定。未來(lái)如果 雙方合作關(guān)系發(fā)生重大不利變化，或主要客戶未來(lái)對(duì)公司的訂單需求大幅下滑并 且公司未能及時(shí)開(kāi)發(fā)新客戶，可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。

（四）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

2017 年至 2019 年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 4,884.37 萬(wàn)元、6,852.82 萬(wàn)元、 16,358.92 萬(wàn)元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 83.01%。報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，主 要受益于公司的技術(shù)創(chuàng)新及下游應(yīng)用需求領(lǐng)域的快速增長(zhǎng)。由于衛(wèi)星通信和農(nóng)機(jī) 智能化均屬于新興產(chǎn)業(yè)，未來(lái)發(fā)展存在一定不確定性，如果客戶采購(gòu)計(jì)劃發(fā)生變 化、市場(chǎng)需求發(fā)生變化、公司未能持續(xù)推出有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品、未能有效開(kāi)拓新的 客戶渠道或重要客戶合作關(guān)系發(fā)生變化，可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

（五）應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為 608.92 萬(wàn)元、1,673.45 萬(wàn)元、 10,394.51 萬(wàn)元和 10,232.71 萬(wàn)元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 12.47%、24.42%、 63.54%和 104.96%，金額與占比增長(zhǎng)較快。公司主要客戶為央企、地方國(guó)企、上 市公司等，客戶資質(zhì)優(yōu)良，合作關(guān)系穩(wěn)定。但如果主要客戶的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、財(cái)務(wù)狀 況等出現(xiàn)重大不利變化，并且出現(xiàn)支付困難、拖延付款等現(xiàn)象，公司將會(huì)面臨無(wú) 法及時(shí)收回貨款的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流狀況造成不利影響。

（六）毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)

公司提供的產(chǎn)品和服務(wù)具有技術(shù)含量高、專業(yè)性強(qiáng)、研發(fā)投入大等特征，行業(yè)準(zhǔn)入門檻高，通常具有較高的毛利率。報(bào)告期內(nèi)，公司的綜合毛利率分別為 60.68%、61.13%、58.66%和 59.48%，持續(xù)保持在較高水平，但仍然存在一定波 動(dòng)。為維持公司較強(qiáng)的盈利能力，公司必須根據(jù)市場(chǎng)需求不斷進(jìn)行產(chǎn)品的迭代升 級(jí)和創(chuàng)新。如果公司未能契合市場(chǎng)需求率先推出新產(chǎn)品、新產(chǎn)品效果未達(dá)預(yù)期或 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致公司產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，可能導(dǎo)致公司面臨綜合毛利率下降的 風(fēng)險(xiǎn)。