依稀記得去年年初，疫情的籠罩一度令不少業(yè)內(nèi)人士對本處在寒冬論調(diào)中的創(chuàng)投圈發(fā)展抱有或多或少不確定的想法，“收緊是大的市場趨勢，今年的投資行業(yè)應(yīng)該也不太好過。”

真正回望之時，資本圈的表現(xiàn)反而超出了先前預(yù)料。業(yè)內(nèi)人士林一（為化名，下同）表示，“去年上半年的項目質(zhì)量還是比較高的，特別是頭部、有錢的基金出手?jǐn)?shù)量不少，甚至有可能比往年更多。”

較為直觀的表現(xiàn)或許是，地方政府開始不斷將對發(fā)展地方產(chǎn)業(yè)的希望分散在這類社會資本身上。

近期，深圳出臺了《關(guān)于促進(jìn)深圳股權(quán)投資持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》 的政策組合拳，條款覆蓋了整個創(chuàng)投行業(yè)監(jiān)管、募、投、管、退等方面，意在最大力度扶持創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在深圳的發(fā)展。

2016年以前，PE、VC風(fēng)光無兩。數(shù)據(jù)顯示，2017年是國內(nèi)股權(quán)投資基金的高峰之年，全年人民幣基金募集金額近1.7萬億元。

“從數(shù)據(jù)來看，機(jī)構(gòu)募到錢的總數(shù)在下降，錢肯定比以前更難募了。但募資是真的難募，還是募資細(xì)分的場景變多了，或者LP的考量變多了，并不好說。”合勤資本投資經(jīng)理黃嘉熹表示。

“相對來說，頭部的基金依托自身品牌，保持著既定的結(jié)構(gòu)和計劃，更容易拿到錢。從這些基金的募資情況來看，他們大部分的老LP可以持續(xù)。”林一稱。

在華喻資本創(chuàng)始合伙人劉兆安看來，募資的難易主要取決于資方以往投資的項目表現(xiàn)。“倘若資方退出項目時收益、表現(xiàn)沒有達(dá)到預(yù)期，其之前的LP可能很難繼續(xù)為機(jī)構(gòu)追加投資，而新基金的進(jìn)入也并不容易。”

互聯(lián)網(wǎng)紅利期將過與新一輪科技革命蓄勢待發(fā)交替之際，對資方來說，“移動互聯(lián)網(wǎng)方面，包括消費(fèi)領(lǐng)域的項目這兩年相對少了一些，而硬科技的關(guān)注度不斷高了起來。”

硬科技背景出身的黃嘉熹，正是踩著這一風(fēng)向轉(zhuǎn)向了投資圈。

黃嘉熹感受到的是，“原來在消費(fèi)領(lǐng)域、C端市場等傳統(tǒng)領(lǐng)域優(yōu)勢比較明顯的基金，逐漸在開辟硬科技領(lǐng)域。不管是把硬科技列為一個主要方向，還是單獨(dú)開一個組，逐漸往這個領(lǐng)域去打。”

較為明顯的是，“產(chǎn)業(yè)資本、區(qū)域資本/政府基金愈發(fā)活躍，并逐漸成為資金的主要來源。”業(yè)內(nèi)人士表示。

與互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域以及消費(fèi)市場相比，黃嘉熹指出，“投向科技的基金中，純財務(wù)資金或高凈值客戶的比例并不高，反而是國家引導(dǎo)基金、地方產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等參與度高一些。大部分地方引導(dǎo)基金隊投資回報的側(cè)重點(diǎn)放在了扶持地方經(jīng)濟(jì)，包括為地方提供就業(yè)、拉動就業(yè)等，為國家承擔(dān)產(chǎn)業(yè)落地壓力等層面。”