3sNews訊，近日天相投資顧問首次給予超圖軟件公司“增持”投資評級。預(yù)測該公司2010－2011年的每股收益分別為0.62元、0.81元，而2009年財(cái)報(bào)顯示的基本每股收益為0.58 元。分析稱，根據(jù)2010年3月5日30.45元的收盤價(jià)計(jì)算，2010年的動態(tài)市盈率為49倍。相關(guān)分析如下：

　　1、 GIS基礎(chǔ)平臺軟件領(lǐng)域本土龍頭

　　公司主要從事專業(yè)地理信息系統(tǒng)(GIS)軟件產(chǎn)品的開發(fā)及技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)，主要客戶為各級政府部門及企事業(yè)單位，公司產(chǎn)品主要涵蓋GIS基礎(chǔ)平臺軟件、GIS應(yīng)用平臺軟件及GIS技術(shù)開發(fā)服務(wù)3個(gè)領(lǐng)域，其中，GIS基礎(chǔ)平臺軟件業(yè)務(wù)是公司的核心業(yè)務(wù)，而GIS基礎(chǔ)平臺軟件相當(dāng)于GIS領(lǐng)域里的操作系統(tǒng)，是GIS領(lǐng)域最為核心的系統(tǒng)，技術(shù)含量在GIS領(lǐng)域最高。自公司創(chuàng)立以來，經(jīng)過十余年的技術(shù)積累和市場拓展，目前公司已經(jīng)發(fā)展成為我國GIS基礎(chǔ)平臺軟件領(lǐng)域?qū)嵙ψ顝?qiáng)的本土供應(yīng)商，同時(shí)也是亞洲地區(qū)最重要的GIS基礎(chǔ)平臺軟件供應(yīng)商，根據(jù)CCID的統(tǒng)計(jì)，2008年公司在我國GIS基礎(chǔ)平臺軟件領(lǐng)域市場份額為17%，居行業(yè)第2位，本土第1位，此外，近年來公司的市場份額呈快速提高態(tài)勢，與占據(jù)最大市場份額的美國ESRI的差距正逐步縮小。

　　2、 大力扶持增值開發(fā)商，搶占GIS領(lǐng)域市場份額

　　公司自行開發(fā)軟件銷售業(yè)務(wù)主要是GIS基礎(chǔ)平臺軟件的銷售，該業(yè)務(wù)經(jīng)營模式主要為公司提供GIS基礎(chǔ)平臺軟件給增值開發(fā)商，增值開發(fā)商在公司GIS基礎(chǔ)平臺軟件基礎(chǔ)上進(jìn)行二次開發(fā)或者應(yīng)用平臺的研發(fā)。此外，在最終用戶自身具備建立GIS系統(tǒng)能力的情況下，公司也可將GIS基礎(chǔ)平臺軟件直接銷售給最終用戶，鑒于最終用戶自建GIS系統(tǒng)的情況不太多，故該業(yè)務(wù)仍以通過銷售給增值開發(fā)商進(jìn)行二次開發(fā)或應(yīng)用開發(fā)的方式為主。由于增值開發(fā)商自身業(yè)務(wù)的拓展亦將有效地帶動公司基礎(chǔ)平臺軟件的銷售，并最終提升公司在GIS領(lǐng)域的市場份額，故公司把支持增值開發(fā)商拓展業(yè)務(wù)作為重要的經(jīng)營策略，視增值開發(fā)商為合作伙伴，并在價(jià)格、技術(shù)等多個(gè)方面給予大力的支持?？紤]到GIS應(yīng)用市場在各行業(yè)較為分散，且我國GIS市場整體處于快速成長期，我們看好公司大力扶持增值開發(fā)商以求共同發(fā)展的做法，認(rèn)為這將有助于公司在各行業(yè)GIS應(yīng)用市場快速地實(shí)施“圈地運(yùn)動”，并最終成為主導(dǎo)各行業(yè)GIS市場發(fā)展的基礎(chǔ)平臺軟件供應(yīng)商。

　　3、 積極布局大型行業(yè)GIS應(yīng)用市場，搶占優(yōu)質(zhì)客戶資源

　　公司在向最終用戶和增值開發(fā)商銷售基礎(chǔ)平臺軟件的同時(shí)，也選擇部分重點(diǎn)和戰(zhàn)略性行業(yè)提供GIS系統(tǒng)的技術(shù)開發(fā)服務(wù)，這些行業(yè)包括國土、統(tǒng)計(jì)、測繪、數(shù)字城市、房產(chǎn)管理及軍事公安等6大領(lǐng)域，此外，根據(jù)我們了解的情況，目前公司又新進(jìn)入了氣象、石油、水利等3個(gè)領(lǐng)域?？傮w來看，這9大行業(yè)GIS應(yīng)用市場具有以下共性特點(diǎn)：首先是這類行業(yè)往往涉及政府的大型項(xiàng)目，市場規(guī)模較大，且往往有后續(xù)的關(guān)聯(lián)項(xiàng)目，如果在項(xiàng)目開始時(shí)由公司提供GIS基礎(chǔ)平臺軟件及項(xiàng)目實(shí)施，則后續(xù)項(xiàng)目及關(guān)聯(lián)項(xiàng)目繼續(xù)使用公司軟件產(chǎn)品的可能性較大；其次，由于這類行業(yè)的技術(shù)開發(fā)服務(wù)涉及的專業(yè)需求程度高、難度大、開發(fā)周期長，增值開發(fā)商難以獨(dú)立承擔(dān)技術(shù)開發(fā)服務(wù)工作。我們認(rèn)為，以上9大行業(yè)在我國GIS應(yīng)用市場中規(guī)模占比較高，且利潤較為豐厚，公司選擇這類行業(yè)開展技術(shù)開發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)無疑將快速地提升公司的經(jīng)營規(guī)模和盈利能力。

　　4、積極布局地理信息在線服務(wù)業(yè)務(wù)

　　由于GIS系統(tǒng)建造費(fèi)用及后續(xù)的數(shù)據(jù)購置費(fèi)用較高，目前我國GIS市場應(yīng)用主體是資金實(shí)力雄厚的各級政府及大型企事業(yè)單位，而對GIS系統(tǒng)有一定需求或潛在需求的中小企業(yè)則無力購置，針對這種情況，公司擬搭建GIS系統(tǒng)在線服務(wù)平臺，以供中小客戶方便地構(gòu)建基于其自身需求特點(diǎn)的GIS應(yīng)用系統(tǒng)。公司該項(xiàng)目于2009年開始籌備，目前仍處于開發(fā)早期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)對公司業(yè)績貢獻(xiàn)不大。

　　5、盈利預(yù)測與投資評級

　　預(yù)測公司2010－2011年的每股收益分別為0.62元、0.81元，根據(jù)2010年3月5日30.45元的收盤價(jià)計(jì)算，2010年的動態(tài)市盈率為49倍，鑒于目前我國GIS軟件市場仍處于快速成長期，以及公司在GIS領(lǐng)域的龍頭地位，我們認(rèn)為公司未來有望成為我國GIS領(lǐng)域的“微軟”，我們長期看好公司的未來發(fā)展前景，首次給予公司“增持”投資評級。