昨天晚上股權(quán)眾籌融資管理辦法(試行)——以下簡(jiǎn)稱“股權(quán)眾籌管理辦法”或“管理辦法”——出臺(tái)，立馬迎來(lái)了全網(wǎng)媒體的洶涌報(bào)道。大量報(bào)道及解讀中充斥著“門(mén)檻過(guò)高”“監(jiān)管過(guò)嚴(yán)”“股權(quán)眾籌藥丸”的文傻式標(biāo)題，更有所謂權(quán)威人士或曰專家提出了聽(tīng)上去很完美的建議比如“用規(guī)定投資占資產(chǎn)比例取代投資人準(zhǔn)入門(mén)檻”、“限制人數(shù)就別限制金額、限制金額就別限制人數(shù)”等……

　　早上看到這些鋪天蓋地的錯(cuò)誤報(bào)道的時(shí)候，我想的不是股權(quán)眾籌該規(guī)范了，真是財(cái)經(jīng)記者應(yīng)該被清洗。

　　細(xì)心同學(xué)也許會(huì)發(fā)現(xiàn)，今天見(jiàn)報(bào)見(jiàn)刊見(jiàn)網(wǎng)的幾乎所有言論都并非來(lái)自業(yè)內(nèi)最權(quán)威人士。國(guó)內(nèi)股權(quán)眾籌平臺(tái)數(shù)量少說(shuō)也有20多家，成立最早如今也最大的兩家——天使匯和創(chuàng)投圈啥都沒(méi)說(shuō)，成立于2013年的后起之秀原始會(huì)也啥都沒(méi)說(shuō)。根據(jù)2014年互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌報(bào)告，這三家大平臺(tái)可謂行業(yè)第一梯隊(duì)，占據(jù)了市場(chǎng)80%以上的份額。

　　如今這么沉默，看來(lái)已經(jīng)在默默等死了……

　　誰(shuí)信誰(shuí)傻。

　　什么是股權(quán)眾籌?

　　股權(quán)眾籌在如今的中國(guó)距離主流融資方式之一的地位還很遙遠(yuǎn)，股權(quán)眾籌管理辦法發(fā)布之前，這玩意兒一直被人懷疑是非法集資。事實(shí)上如今操作出了問(wèn)題仍然會(huì)變成非法集資，這玩意兒受證監(jiān)會(huì)約束的。

　　因?yàn)锳輪往后的融資會(huì)被大型投資機(jī)構(gòu)介入，股權(quán)眾籌主要集中于天使輪階段，一般人可以將其理解為“私募股權(quán)的互聯(lián)網(wǎng)升級(jí)”或者“大型多人在線天使投資”。換句話說(shuō)，這是一種狹義的投融資行為。只要是投融資行為，自然涉及到風(fēng)險(xiǎn)。

　　天使投資的風(fēng)險(xiǎn)？

　　傳說(shuō)中的以一搏十。投十個(gè)項(xiàng)目，九個(gè)死一個(gè)賺，就有收益。比50%以上的的P2P還刺激?？紤]到大量的失敗項(xiàng)目，國(guó)內(nèi)天使投資的平均收益大概在30%左右。讀過(guò)國(guó)內(nèi)天使投資導(dǎo)師一夜暴富故事的人們都曉得，單個(gè)項(xiàng)目的收益怕是有幾十上百倍；也就是說(shuō)，顆粒無(wú)收的項(xiàng)目大概不止九成……

　　和股市相比？

　　在這個(gè)股市都掛著大牌子寫(xiě)“股市有風(fēng)險(xiǎn)入市需謹(jǐn)慎”的國(guó)家，在這個(gè)人們熱衷于銀行存款對(duì)保險(xiǎn)不屑一顧從而常常一病回到解放前的國(guó)家，人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敏感度有多低可以管窺。你把天使投資的風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)到天上，一般人理解的結(jié)果無(wú)非是“哦!賺了就是一百倍”而已。

　　所以你說(shuō)這是適合一般人玩兒的游戲？

　　別以為股權(quán)眾籌帶個(gè)“眾”字兒就是眾了。有人就不服，告訴我“嘿，眾籌不就是誰(shuí)都能參與么，我那天在京東眾籌那個(gè)燈泡，現(xiàn)在都發(fā)給我了，除了不亮哪兒都挺好的”。

　　先分清楚股權(quán)眾籌和回報(bào)式眾籌的區(qū)別吧

　　股權(quán)眾籌是獲得投資的方式，是一種投融資行為，這個(gè)剛才講了。

　　而回報(bào)式眾籌是預(yù)售、是團(tuán)購(gòu)、是一種消費(fèi)行為，與投資有著本質(zhì)上的差別。

　　“鯨魚(yú)不是魚(yú)”。你這么理解就行了。

　　在中國(guó)這個(gè)老太太買(mǎi)股票賠了都要一哭二鬧三上吊的地方，人們的眼里只有錢(qián)沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。你讓他們盲目地參與股權(quán)眾籌，就等著“股權(quán)眾籌平臺(tái)辦公樓遭遇數(shù)百民眾放火焚燒只因欠債不還”的新聞出現(xiàn)吧。你說(shuō)，哎，不是股權(quán)么，怎么成債權(quán)了？我可以講，今天很多發(fā)文批管理辦法的媒體和個(gè)人顯然就是股權(quán)債權(quán)傻傻分不清楚。

　　當(dāng)然了，并不是說(shuō)他們真的分不清楚，不是說(shuō)他們智商或知識(shí)儲(chǔ)備有問(wèn)題(當(dāng)然也不排除)。各位看官慢猜，我就不誅心了。

　　硬要說(shuō)的話天朝發(fā)什么新法規(guī)都會(huì)被噴，這么理解好像也對(duì)。

　　美國(guó)的眾籌門(mén)檻

　　來(lái)看看美國(guó)JOBS法案(美國(guó)股權(quán)眾籌方面的法律)對(duì)投資人的規(guī)定：

　　區(qū)分認(rèn)證投資人與非認(rèn)證投資人，并分別限制單個(gè)投資者在12個(gè)月內(nèi)被允許投資于股權(quán)眾籌類企業(yè)的投資額上限。對(duì)于年收入或凈資產(chǎn)低于10萬(wàn)美元的非認(rèn)證投資人，Jobs法案設(shè)定的投資上限為2000美元，或年收入/凈資產(chǎn)的5%，三者以高者為準(zhǔn)。對(duì)于年收入或凈資產(chǎn)高于10萬(wàn)美元的認(rèn)證投資人，Jobs法案設(shè)定的投資上限為年收入或凈資產(chǎn)的10%，但最多不超過(guò)10萬(wàn)美元。這相當(dāng)于政府為投資者止損，控制他們的最大損失上限。

　　非得說(shuō)美國(guó)人面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較理性的話政治不太正確，但你要說(shuō)中國(guó)人處理風(fēng)險(xiǎn)的方式更妥當(dāng)我覺(jué)得也不會(huì)是公允的。那么你至少跟先進(jìn)榜樣學(xué)習(xí)下吧，然后你告訴我不應(yīng)該設(shè)投資人門(mén)檻，你說(shuō)你有沒(méi)有良心。

　　而且聰明的同學(xué)們也許都發(fā)現(xiàn)了，Jobs法案對(duì)于投資上限的設(shè)定其實(shí)是很難執(zhí)行的，你無(wú)法控制投資者在多家平臺(tái)進(jìn)行多項(xiàng)投資。哦對(duì)，很難執(zhí)行是說(shuō)美國(guó)，至于某些個(gè)稅都征不上來(lái)的國(guó)家是不可能執(zhí)行的。你假模假式地規(guī)定這么復(fù)雜的門(mén)檻，奧卡姆剃刀知道么?

　　真的不如直接核算凈資產(chǎn)。簡(jiǎn)單粗暴。

　　你連天使投資都玩兒不了，就別玩兒線上版天使投資了

　　天使投資人都是什么人？你要說(shuō)是土豪就太不了解行業(yè)了。

　　國(guó)內(nèi)的天使投資人基本都是成功的前創(chuàng)業(yè)者、知名企業(yè)高管或者投融資行業(yè)多年從業(yè)者，比如雷軍、周鴻祎、王思聰這個(gè)級(jí)別的，再不知名也是Facebook早期員工分了幾千萬(wàn)美元回國(guó)玩耍，不能再窮了。

　　客觀上講不光因?yàn)殄X(qián)。他們對(duì)項(xiàng)目有判斷力，有身份有地位，即便項(xiàng)目失敗了也能歸結(jié)為意料之中情理之外的失敗，大家好聚好散，而不是我不聽(tīng)我不聽(tīng)我不聽(tīng)你解釋。

　　即便用上了互聯(lián)網(wǎng)，股權(quán)眾籌也沒(méi)辦法扭轉(zhuǎn)行業(yè)中存在的巨大的信息不對(duì)稱，沒(méi)辦法提升你對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知和對(duì)項(xiàng)目的判斷能力。如果你連線下的天使投資都玩兒不轉(zhuǎn)，盲目線上投資的結(jié)果比遭受互聯(lián)網(wǎng)詐騙更可怕。

　　也是為了人家企業(yè)好

　　創(chuàng)業(yè)者又不傻，中國(guó)有錢(qián)人那么多，錢(qián)是一樣的，為什么不選牛逼的人？戴志康投你和周永康投你能是一回事兒么(好吧至少到了今天肯定不是一回事兒)？不光是融錢(qián)，也要融背書(shū)，融丫一句話，融個(gè)安全感——結(jié)婚也不能只看錢(qián)啊。實(shí)際上，投資人背后的投資機(jī)構(gòu)資源、政府資源、渠道資源、人才資源、媒體資源都是絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者不具備的，投資人自己牛逼的技術(shù)、牛逼的管理經(jīng)驗(yàn)和牛逼的預(yù)見(jiàn)性也能給創(chuàng)業(yè)者帶來(lái)莫大的幫助，比一群平頭老百姓真的玩兒所謂眾籌強(qiáng)多了。

　　你說(shuō)那不耽誤啊，不耽誤個(gè)毛線！

　　投了你的人都是你的股東。隔壁賣(mài)雞蛋的王大爺成了你股東了，要指導(dǎo)你的公司怎樣做新一代的O2O，股東大會(huì)上提交了互聯(lián)網(wǎng)荷包蛋的企業(yè)方向——你受得了么。

　　真的不能光看錢(qián)，就算不是那么極端的例子，和創(chuàng)業(yè)者所屬行業(yè)不同的大土豪給了你巨量投資，你司遭遇了外行指導(dǎo)內(nèi)行的悲劇，多少錢(qián)完蛋也就是個(gè)遲早。

　　再加上創(chuàng)業(yè)者有對(duì)股東披露信息的義務(wù)。如果你的股東團(tuán)隊(duì)魚(yú)龍混雜人數(shù)過(guò)多，你這信息不脛而走的可能性就會(huì)無(wú)限上升。如果你的某位股東同時(shí)投了你和你的競(jìng)品，你就等著完蛋吧。

　　所以你真的以為這辦法不行？

　　股權(quán)眾籌真的只面對(duì)高富帥的，普通人不在“眾”的范圍內(nèi)。不信你去翻三大家平臺(tái)的投資人認(rèn)證規(guī)矩，再回來(lái)噴我也不晚。

　　要死的是誰(shuí)？就跟團(tuán)購(gòu)洗牌一樣，最好的活著，其他的全都死。

　　看看你們采的所謂權(quán)威人士，都是國(guó)內(nèi)股權(quán)眾籌行業(yè)里二三四五梯隊(duì)跟著喝湯的平臺(tái)CEO，現(xiàn)在行業(yè)起來(lái)改大火炒喝不到湯了非要說(shuō)鍋漏了。

　　哦你還說(shuō)國(guó)資券商也會(huì)介入

　　第一梯隊(duì)也要完蛋是不是?其實(shí)國(guó)內(nèi)這幾十家股權(quán)眾籌平臺(tái)，單從地域來(lái)講覆蓋的也就是北上廣深，北京扎堆了10家左右，最大的三家全跟這兒。投融資可不真是光線上耍耍就能搞定的，其實(shí)外地項(xiàng)目還是很難通過(guò)現(xiàn)有平臺(tái)獲得融資。券商加進(jìn)來(lái)，對(duì)于全國(guó)的創(chuàng)業(yè)者是個(gè)好消息，利國(guó)利民啊。至于第一梯隊(duì)會(huì)不會(huì)死……這個(gè)市場(chǎng)其實(shí)還挺大的，考慮到國(guó)家這兩年狂推創(chuàng)業(yè)，蛋糕會(huì)越做越大。我只能說(shuō)第一梯隊(duì)翻轉(zhuǎn)騰挪的空間還是有的，能不能在不算太厲害的競(jìng)爭(zhēng)中活下來(lái)，要看他們的手腕了。

　　真的，任何行業(yè)里，最優(yōu)秀的從業(yè)者不會(huì)被一個(gè)自律性法規(guī)給克死的……人家早就走在法規(guī)前頭了。（評(píng)論尸）