(文/3sNews高級(jí)編輯 陳啟臨)擁有相當(dāng)?shù)姆劢z數(shù)量，但天涯社區(qū)卻較少出現(xiàn)在科技媒體的視野當(dāng)中。直到5月4日，他們公布了天涯社區(qū)要到新三板上市的消息，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)也登出了天涯社區(qū)網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱天涯社區(qū)）的上市相關(guān)文件，這家社區(qū)平臺(tái)迅速獲得了更多的關(guān)注度。

　　與其他國(guó)內(nèi)早期網(wǎng)絡(luò)社區(qū)相比，天涯社區(qū)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)16年的馬拉松創(chuàng)業(yè)。自1999年成立以來，天涯社區(qū)也在不斷變革，目前，天涯社區(qū)的注冊(cè)用戶達(dá)到1億，移動(dòng)端UV達(dá)到60%以上。

　　盡管新三板不對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況做以限制，但天涯社區(qū)的盈利狀況并不算好看?！豆_轉(zhuǎn)讓說明書》中披露，在2014年及2013年度報(bào)告期中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別約為人民幣1.04億元和1.07億元;公司凈利潤(rùn)則為負(fù)，分別為-4465萬元和-3161萬元;公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別約為-2571萬元及-1880萬元。

　　天涯社區(qū)官方宣稱，虧損的原因?yàn)楣菊幱跇I(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期和研發(fā)投入期，其中正在有新的業(yè)務(wù)在布局。

　　《公開轉(zhuǎn)讓說明書》還披露，天涯社區(qū)將向特定對(duì)象定向增發(fā)300萬股股份，以解決短期的現(xiàn)金流需求，但具體融資金額暫不詳。截至2014年12月31日，公司所有者權(quán)益合計(jì)為人民幣494.70萬元，合每股凈資產(chǎn)為0.05元，每股面值低于1元。

　　天涯社區(qū)為何選擇到新三板上市?

　　積極謀求上市是天涯社區(qū)的一個(gè)戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　2006年，天涯社區(qū)開始試水商業(yè)化，并很快以網(wǎng)絡(luò)廣告、社區(qū)網(wǎng)游聯(lián)運(yùn)作為其主要商業(yè)模式。但從2012年開始天涯社區(qū)才開始向移動(dòng)端滲透，這從側(cè)面反映出，他們布局移動(dòng)社區(qū)已相當(dāng)滯后;2013年，天涯社區(qū)正式進(jìn)入戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，移動(dòng)端產(chǎn)品微論、天涯日?qǐng)?bào)、天涯客成為他們?cè)谝苿?dòng)端的核心產(chǎn)品，并最終確立了社區(qū)游戲化、社交媒體、社區(qū)型電商的“三位一體”的平臺(tái)。

　　從2005年開始，天涯社區(qū)開始了上市的規(guī)劃，并以境外上市為主。天涯社區(qū)先在開曼群島注冊(cè)成立天涯社區(qū)控股有限公司，并在接下來的時(shí)間里引入IDG、清科、聯(lián)想、谷歌、江南春的投資。但從2010年開始，天涯社區(qū)開始回購(gòu)谷歌的戰(zhàn)略投資，并在第二年拆除了VIE架構(gòu)，放棄海外上市計(jì)劃;有報(bào)道也稱，2009年天涯社區(qū)欲奔赴國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板上市，但由于VIE架構(gòu)在法務(wù)上的問題而被迫中止，上市之路可謂一波三折。

　　天涯網(wǎng)選擇在新三板上市，一方面是看好新三板的融資前景，另一方面也是迫于財(cái)務(wù)壓力。前面多處提到，天涯社區(qū)在轉(zhuǎn)型期內(nèi)需要投入大量資金;另外，天涯社區(qū)官方表明，客戶單位如遇經(jīng)營(yíng)問題，不能按時(shí)支付合作款項(xiàng)也將對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流產(chǎn)生較大影響，甚至?xí)绊懝镜恼＿\(yùn)營(yíng)。這些因素使得天涯社區(qū)迫切需要從其他渠道獲得現(xiàn)金，也是其最終選擇在新三板上市的主要原因。

　　不過，在新三板上市后，天涯社區(qū)也有機(jī)會(huì)讓新三板成為他們轉(zhuǎn)板到主板或創(chuàng)業(yè)板的“跳板”。現(xiàn)有的趨勢(shì)表明，越來越多的創(chuàng)業(yè)公司都放棄了VIE架構(gòu)，并借新三板之力融資或進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板或主板市場(chǎng)。新三板正在成為解決融資和轉(zhuǎn)板問題的快速通道。這一點(diǎn)證監(jiān)會(huì)去年已在《關(guān)于支持深圳資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新的若干意見》中提到會(huì)做更多研究，比如在新三板掛牌12個(gè)月后，就可到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。

　　據(jù)此推斷，天涯社區(qū)很可能以此計(jì)劃持續(xù)推進(jìn)他們的上市之路。一些利好消息顯示，天涯社區(qū)目前的注冊(cè)用戶達(dá)到1億，移動(dòng)端UV達(dá)到60%以上?？梢?，不管天涯社區(qū)在新三板上市是否取得他們認(rèn)可的效果，抓住移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的潮流，創(chuàng)造更好的社區(qū)環(huán)境，并促進(jìn)用戶生產(chǎn)更多的信息和數(shù)據(jù)，才是他們留住用戶、生存下去的不二法門。