收盤大漲64.1%、盤中升破300元、兩度被停牌……10月19日，發(fā)行人負(fù)面消息纏身，更兩度自曝“已偏離合理價(jià)值區(qū)間”的藍(lán)盾轉(zhuǎn)債再現(xiàn)彪悍走勢(shì)。

市場(chǎng)人士稱，19日，A股量子通信板塊集體爆發(fā)，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債的正股藍(lán)盾股份走出“T字板”，不設(shè)漲跌停板的轉(zhuǎn)債出現(xiàn)大漲倒也不奇怪。

不過，藍(lán)盾股份經(jīng)營(yíng)欠佳，當(dāng)前深陷債務(wù)泥淖、涉及多起訴訟、公司也被列入失信被執(zhí)行人，負(fù)面消息纏身，加之轉(zhuǎn)債價(jià)格大幅上漲，明顯偏離合理價(jià)值，其中風(fēng)險(xiǎn)還需留意。

數(shù)據(jù)來源：Wind

逆勢(shì)大漲64% 藍(lán)盾轉(zhuǎn)債又火了一把

19日，量子通信板塊火了，順便帶火了藍(lán)盾轉(zhuǎn)債。

從分時(shí)圖上看，早間，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債跳空高開，很快觸及20%的熔斷線，被深交所停牌半小時(shí)。

圖片來源：深交所公告

10時(shí)，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債恢復(fù)交易，漲幅繼續(xù)擴(kuò)大至接近30%，暫時(shí)恢復(fù)平穩(wěn)。午后，漲幅再度擴(kuò)大，因觸及30%熔斷線，引得深交所第二次出手，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債再被停牌半小時(shí)。

下午13時(shí)30分左右，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債恢復(fù)交易，兩度熔斷之后，上漲不再設(shè)限。藍(lán)盾轉(zhuǎn)債借機(jī)擴(kuò)大戰(zhàn)果，成交價(jià)最高上漲74%，上市以來首次突破300元大關(guān)，收盤上漲64.1%，報(bào)283元，創(chuàng)出收盤歷史新高。

Wind數(shù)據(jù)顯示，19日，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)平淡，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤下跌0.42%，個(gè)券多數(shù)飄綠。這一背景下，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債表現(xiàn)更顯搶眼。

搭上量子通訊這趟快車

國盾轉(zhuǎn)債大漲事出有因，A股量子通信板塊爆發(fā)成為關(guān)鍵背景。

19日，受相關(guān)消息刺激，A股量子通信板塊集體大漲，被視為量子通信概念股的藍(lán)盾股份走出“T字板”，大漲19.97%。

數(shù)據(jù)來源：Wind

眼看在股市拿不到“車票”，一些資金涌向不設(shè)漲跌停板的可轉(zhuǎn)債，推動(dòng)藍(lán)盾轉(zhuǎn)債大漲倒也合乎邏輯。這樣的一幕在別的個(gè)券身上也曾經(jīng)上演。

據(jù)悉，可轉(zhuǎn)債在交易機(jī)制上看齊純債，不設(shè)漲跌停板、實(shí)行T+0回轉(zhuǎn)交易，且可融券加杠桿。同時(shí)，可轉(zhuǎn)債由于具有股性，且在場(chǎng)內(nèi)交易，在眾多債券品種中有著獨(dú)一份的流動(dòng)性，這些都為短期交易資金參與轉(zhuǎn)債博價(jià)差提供了天然的便利。

市場(chǎng)人士表示，由于轉(zhuǎn)股價(jià)值這層關(guān)系，轉(zhuǎn)債走勢(shì)與正股走勢(shì)高度相關(guān)，正股大漲提高了轉(zhuǎn)股價(jià)值，推動(dòng)轉(zhuǎn)債價(jià)格上漲，而轉(zhuǎn)債價(jià)格出現(xiàn)更大幅度上漲，則表明資金看好正股后續(xù)表現(xiàn)。

不過，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債可是一只有故事的轉(zhuǎn)債。

發(fā)行人兩度自曝：轉(zhuǎn)債已偏離合理價(jià)值

中證君發(fā)現(xiàn) ，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債上市兩年多來，多數(shù)時(shí)候都表現(xiàn)平平，但不時(shí)會(huì)有爆發(fā)之舉，可謂不鳴則已一鳴驚人，尤其是進(jìn)入2020年以來。

比如，今年4月，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債一度連續(xù)大漲，4月20日這一天就漲超40%。

數(shù)據(jù)來源：Wind

一段時(shí)間的沉寂之后，8月10日，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債暴漲72%。

數(shù)據(jù)來源：Wind

值得一提的是，對(duì)于這兩次的大漲，作為藍(lán)盾轉(zhuǎn)債的發(fā)行人似乎是“一臉蒙圈”，兩度發(fā)布公告提示轉(zhuǎn)債交易波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，更在公告中苦口婆心地開展風(fēng)險(xiǎn)警示教育。

5月6日的公告中，藍(lán)盾股份寫道：“資本市場(chǎng)是受多方面因素影響的市場(chǎng)，公司可轉(zhuǎn)換價(jià)格可能受到來自國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、金融市場(chǎng)流動(dòng)性、資本市場(chǎng)氛圍、短期技術(shù)指標(biāo)、投資者心理等因素影響。通常情況下，股票價(jià)格與其可轉(zhuǎn)債價(jià)格高度正相關(guān)，且不存在超高溢價(jià)率的情況。近期，‘藍(lán)盾轉(zhuǎn)債’價(jià)格嚴(yán)重脫離與公司股價(jià)之間的關(guān)聯(lián)，已偏離合理價(jià)值區(qū)間，且與市場(chǎng)宏觀環(huán)境、行業(yè)情況及經(jīng)營(yíng)情況無關(guān)，主要受市場(chǎng)資金影響所致。”

8月11日，公司再次提示轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率過高，轉(zhuǎn)債價(jià)格已嚴(yán)重脫離與公司股價(jià)之間的關(guān)聯(lián)，已偏離合理價(jià)值區(qū)間。

來源：公司公告

或許是擔(dān)心效果不夠好，8月12日，藍(lán)盾股份再發(fā)補(bǔ)充公告，表示自己出現(xiàn)債務(wù)逾期、涉及訴訟及部分子公司被列入失信被執(zhí)行人等事項(xiàng)，日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到較大不利影響，償債能力及盈利能力受到削弱。

來源：公司公告

公司最近公告，公司和部分子公司及公司控股股東已被列入失信被執(zhí)行人名單，也就是被列為所謂的“老賴”。

可以想見，19日藍(lán)盾轉(zhuǎn)債大漲之后，麻煩纏身的發(fā)行人可能又要坐不住了。

公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，近期藍(lán)盾股份經(jīng)營(yíng)欠佳，營(yíng)收和利潤(rùn)數(shù)據(jù)均大幅下滑，并已連續(xù)三個(gè)季度出現(xiàn)虧損。

數(shù)據(jù)來源：Wind
與此同時(shí)，轉(zhuǎn)債大幅度上漲之后，偏高估值或已透支正股上漲預(yù)期。截至19日收盤，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率高達(dá)135%，純債溢價(jià)率高達(dá)218%，安全邊際不足，價(jià)格極易受到資金流動(dòng)的影響。